Bloomberg Intelligence va dir que els ingressos de stablecoin de Coinbase, que estan lligats al seu $USDC la quota d’ingressos amb Circle i va representar el 19% dels ingressos totals el 2025, pot augmentar de dues a set vegades si $USDC l’adopció en pagaments s’accelera.
Tot i informar d’una pèrdua neta de 667 milions de dòlars el quart trimestre del 2025, segons la carta dels accionistes del quart trimestre de 2025 de Coinbase, la companyia va obtenir uns 1.350 milions de dòlars en ingressos de monedes estables l’any passat.
Aquesta xifra va augmentar dels 911 milions de dòlars del 2024, amb 364 milions de dòlars en ingressos de monedes estables només el quart trimestre del 2025, com a ingressos per interessos. $USDC ($USDC) els saldos es van convertir en una línia de marge elevat per a l’intercanvi, en comparació amb les comissions de negociació volàtils.
Les monedes estables s’han generalitzat en termes d’ús. El volum total de transaccions de monedes estables va assolir un rècord de 33 bilions de dòlars el 2025, amb $USDC que representen uns 18,3 bilions de dòlars d’això, per davant del USDt (USDT) de Tether per valor de transacció, tot i que Tether lidera la capitalització de mercat.
Ingressos Coinbase 2025. Font: SExpedient EC 8-K
Política de rendiment de la moneda estable
Aquest creixement és exactament el motiu pel qual la política al voltant del rendiment de les monedes estables s’ha tornat tan tensa. La Llei Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS), signada pel president dels Estats Units, Donald Trump el juliol de 2025, va crear un règim federal per a les monedes estables de pagament i prohibeix explícitament als emissors pagar interessos o rendiments als titulars.
Relacionats: Qui obté el rendiment? La Llei CLARITY es converteix en lluita per dòlars en cadena
Aquesta disposició està recolzada pel lobby bancari perquè les monedes estables amb rendiment podrien desviar els dipòsits del sistema tradicional.
Els bancs i els seus aliats ara volen anar més enllà en les negociacions de la Llei de claredat del mercat d’actius digitals (CLARITY) del Senat de 2025 tancant el que veuen com una llacuna que encara permet als afiliats no emissors, com ara borses com Coinbase, tornar part dels interessos de les reserves als clients com a “recompenses”.
L’esborrany del llenguatge del Senat del projecte de llei sobre l’estructura del mercat podria ampliar la prohibició de rendiments i evitar que Coinbase ofereixi cap recompensa vinculada als saldos de monedes estables.
Al gener, Coinbase va retirar el suport per a la factura després d’oposar-se a disposicions que restringirien la seva capacitat d’oferir recompenses de stablecoin als clients.
Coinbase guanya una part dels ingressos per interessos $USDC reserva mitjançant la seva associació amb Circle, i les empreses divideixen aquests ingressos en funció $USDC distribució.
Irònicament, Armstrong va dir als inversors que si el Congrés prohibeix les recompenses, la companyia mantindria més part dels ingressos de Circle, fent que la línia de monedes estables sigui més rendible, tot i que els usuaris perdrien el rendiment.
Cointelegraph es va posar en contacte amb Coinbase, però no havia rebut cap resposta en el moment de la publicació.
Què hi ha a continuació per a CLARITY?
La Llei CLARITY, que agrupa una Comissió de comerç de futurs de mercaderies (CFTC) i una Comissió d’intercanvi de valors (SEC) dividida amb un llenguatge més dur sobre el rendiment de les monedes estables de tercers, està treballant actualment al Senat.
El senador Bernie Moreno ha dit que esperava que la Llei CLARITY aclareixi el Congrés tan aviat com l’abril.
Amb les monedes estables que ja representen gairebé una cinquena part dels ingressos de Coinbase i els volums de dòlars onchain assolint màxims històrics, la forma eventual d’aquestes regles de rendiment pot importar més per al model de negoci de Coinbase que el proper cicle de preus de cripto.
Revista: Bitcoin pot trigar 7 anys a actualitzar-se a postquàntic – coautor de BIP-360
