Els inversors minoristes de Wall Street han perdut prop de 17.000 milions de dòlars intentant exposar-se a Bitcoin a través d’empreses de tresoreria cripto com Metaplanet i Michael Saylor’s Strategy, segons una investigació publicada divendres per 10X Research.
L’informe, titulat “Després de la màgia: com les empreses del tresor de Bitcoin han d’evolucionar més enllà de les il·lusions de NAV”, va dir que aquestes pèrdues provenien de les primes d’accions inflades que van permetre a aquestes empreses vendre accions molt per sobre del valor real de les seves participacions criptogràfiques. Quan els preus van caure, els petits inversors es van quedar amb la bossa mentre el valor de les accions es va enfonsar.
Els analistes van estimar que, mentre que els inversors minoristes van perdre 17.000 milions de dòlars, els nous accionistes van pagar més de 20.000 milions de dòlars només per obtenir exposició a Bitcoin. Va assenyalar l’estratègia com a bon exemple. Les accions que abans cotizaven entre tres i quatre vegades les participacions reals de Bitcoin de l’empresa ara només se situen en 1,4 vegades, mostrant com s’han eliminat les valoracions inflades del sistema.
El model premium de Bitcoin es trenca
El model de negoci utilitzat per la majoria d’aquestes empreses de tresoreria cripto era senzill però perillós. Van vendre accions amb primes massives al seu valor patrimonial net (NAV), van agafar la diferència i van comprar més Bitcoin. Aquest bucle va funcionar fins que les condicions del mercat es van invertir.
Metaplanet, per exemple, va invertir 1.000 milions de dòlars a Bitcoin, fent que la seva capitalització de mercat augmentava a 8.000 milions de dòlars. Però quan la correcció va arribar, es va estavellar fins als 3.100 milions de dòlars, tot i que encara tenia uns 3.300 milions de dòlars en Bitcoin, tal com va informar Cryptopolitan.
“La compressió entre el valor de mercat i el preu de les accions és ara una preocupació seriosa”, van escriure els analistes de 10X Research. Van dir que aquestes empreses no poden seguir funcionant amb “NAV inflats” i han d’actuar més com a gestors d’actius impulsats per l’arbitratge.
L’informe afegeix: “Les empreses DAT més intel·ligents encara podran generar un rendiment anual del 15 al 20%”, però només si s’adapten al mercat canviant. En aquests moments, Metaplanet té més de 30.000 Bitcoin, valorats en uns 3.400 milions de dòlars al seu lloc web.
Els accionistes ja han aprovat un pla per emetre accions preferents, valors híbrids que barregen característiques de deute i capital, per finançar més compres de Bitcoin. Al setembre, l’empresa va recaptar uns 1.400 milions de dòlars mitjançant una venda d’accions internacionals per seguir comprant la moneda.
El mercat de criptografia pateix una setmana brutal
Aquest informe es va produir després d’una de les pitjors setmanes per al mercat criptogràfic de la història. Les dades de CoinGecko van mostrar que més de 600.000 milions de dòlars en valor de mercat total es van evaporar en només set dies.
Les tensions entre els EUA i la Xina tornen a augmentar, i l’efecte s’està estenent per tot el mercat. Aleshores, First Brands Group i Tricolor Holdings es van enfonsar, provocant alarmes sobre riscos crediticis ocults.
Al mateix temps, bancs com Zions Bancorp i Western Alliance s’estan colpejant amb rebaixes relacionades amb el frau, eliminant més de 100.000 milions de dòlars en valor de mercat en només un dia.
Bitcoin, anunciat durant molt de temps com “or digital” i un suposat actiu refugi, va caure divendres un 4% fins als 103.550 dòlars, el seu nivell més baix des de juny. Ether, el segon testimoni més gran, va caure per sota dels 3.700 dòlars, perdent al voltant d’un 25% del seu màxim d’agost.
Mentrestant, els paradisos de la vella escola com l’or i la plata encara estan aconseguint nous màxims, deixant enrere Bitcoin. El testimoni va caure un 6,3% la setmana que va acabar el 12 d’octubre, la seva caiguda més gran des del març, i no s’ha recuperat. La caiguda va afectar gairebé totes les criptomonedes, mostrant la profunditat de la caiguda actual.
El token vinculat a Binance BNB també es va estavellar fins a un 11% divendres abans de reduir algunes de les seves pèrdues. Els analistes van dir que l’intercanvi criptogràfic més gran del món, Binance, va ser en part responsable del caos després que els usuaris es van veure afectats per problemes tècnics i desajustos de preus, que van provocar liquidacions rècords el 10 i l’11 d’octubre. Des de llavors, l’intercanvi ha promès uns 600 milions de dòlars en compensació per als clients i empreses afectats.
Divendres, els inversors van treure 593 milions de dòlars dels ETF Bitcoin i Ether cotitzats als Estats Units. Els comerciants de derivats tampoc estan quiets. La ràtio de trucada de Bitcoin a Deribit va augmentar fins a 1,33 en les últimes 24 hores. Aquesta ràtio significa que més comerciants estan acumulant opcions de venda, que actuen com a protecció en cas que els preus es caiguin encara més.
