Es tracta d’un segment del butlletí de butlletí 0xResearch. Per llegir edicions completes, subscriviu -vos.
L’empresa de programari de disseny de 13 anys, Figma Ipo’d a NYSE.
Mentre escric aquesta edició, les accions de Figma cotitzen a 115 dòlars. Es tracta d’un pop ~ 250% del seu preu d’obertura de 33 dòlars, per sobre del Pop de l’IPO de juny de Circle del 168%, i molt per sobre de la mitjana del 17% del dia d’IPO de les dècades passades.
Gran èxit! Però, segons el cripto Twitter Comentariat, això és “robatori legalitzat”.
Concretament, el robatori dels banquers d’inversions del públic minorista.
La idea general subjacent a aquesta crítica és que:
Els bancs d’inversió deliberadament subterren les IPO per sota del valor raonable i, a continuació, destinen les accions als seus fons i clients preferits. Aquests nois els redueixen per obtenir un benefici fàcil a costa d’inversors minoristes no sofisticats que compren ingènuament al bombo d’IPO un cop l’acció ja cotitza més elevada.
Els inversors minoristes perden perquè els preus de l’oferta d’IPO estan determinats per mercats privats (a diferència de, per exemple, els perps pre-llançadors d’hiperliquides que permeten el descobriment de preus pre-bomba ICO).
A més, no arriben a comprar a Early – Wall Street.
Aquest status quo no és tan diferent a Memecoins.
Recordeu el llançament de Javier Millei-Afiliat Libra Memecoin al febrer. Tal com va escriure el meu company David Canellis:
… Qualsevol persona que llanci un Memecoin el 2025 ha de lluitar contra les forces no vistes que ningú no ha descobert com batre: els franctiradors onchain que oferiran memecoins frescos a la gota d’un barret, només per deixar -les poc després de qualsevol persona que comprés a la bomba que van crear, normalment matant el projecte en el procés.
De totes maneres, era un secret obert a Crypto.
Però a Tradfi, és perfectament legal segons les regles del mercat de capital. És a dir, la Llei de valors de 1933, que obliga les empreses a bloquejar un preu d’oferta pública fixa abans de la negociació.
Igual que la gènesi de la majoria de les regulacions governamentals, la Llei de valors no estava destinada a enriquir Wall Street a càrrec del comerç al detall: va començar com a abusos reals i orientats als venedors de botigues de cubs a la dècada de 1930.
Però les lleis del mercat de capital d’avui en dia el poder de fils durs i la discreció d’assignació per accions a la tradicional OIP.
Projecte Crypto
El president de la SEC, Paul Atkins, va donar a conèixer ahir el projecte Crypto, una iniciativa destinada a assolir la “visió del president Trump de fer d’Amèrica la capital cripto del món”.
Es llegeix gairebé com una llista de desitjos de Nadal per a la indústria: la majoria dels actius cripto no seran valors, crearan excepcions i ports segurs per a ICO i AirDrops, protegeixen enginyers de programari, protegeixen l’auto-personalitat, faran que el programari onchain formi part dels mercats de valors, etc.
Tweet de càrrega ..
Però el diable sempre està en els detalls.
I ningú no examina els detalls, tret dels lobbistes i advocats de la taula de presa de polítiques.
Com interactuarà aquesta llista de desitjos amb les lleis existents? Què es transmetran en deu o 50 anys a partir d’ara?
Ningú ho sap, de la mateixa manera que ningú no hauria pogut esperar la Llei de Valors de 1933 per permetre el “robatori legalitzat” avui.
Les regulacions governamentals són dolentes, no perquè estiguessin mal dissenyats o que els responsables polítics siguin dolents per se, sinó perquè es creen i existeixen en un conjunt d’institucions estàtiques.
Ens agrada pensar en el “govern” com una maquinària precisa que els electors poden modular per crear lleis que frusin problemes específics. Ens agrada pensar que el govern eliminaria les lleis que es consideren dolentes.
