Dins de les finances institucionals, hi ha una discussió en desenvolupament sobre si la teoria de cartera tradicional s’aplica realment als mercats de criptomoneda. Segons Jeff Park, una de les teories més acceptades en el sector, l’anomenada prima d’il·liquidesa, comença a mostrar signes de debilitat, i Bitcoin pot acabar beneficiant-se al màxim d’aquest canvi.
Prima per il·liquidesa
La creença que el capital s’ha de bloquejar en actius il·líquids com els fons de risc o el capital privat hauria de produir rendiments més alts a llarg termini s’ha inculcat als grans inversors durant dècades. El raonament és senzill: una liquiditat més baixa augmenta el risc i un risc més gran requereix una compensació més alta.
Aquesta presumpció és impugnada per la perspectiva de Park en el context de la criptografia. Sosté que com que la liquiditat mateixa té la capacitat de produir un alfa important, els mercats de criptomoneda es comporten de manera diferent. Mitjançant l’ús de la creació de mercat, l’arbitratge i el posicionament a curt termini, els comerciants i les taules institucionals poden aprofitar les oportunitats impulsades per la volatilitat a l’instant, en lloc d’haver d’esperar anys per crear valor.
El contrari de les finances tradicionals
L’estructura de termes estàndard es capgira per aquesta inversió. Pot ser més rendible tenir una exposició líquida a curt termini en criptomoneda que tenir bloquejos a llarg termini, cosa que va en contra de la saviesa institucional.
Com que aquest model s’adaptava a marcs coneguts, molts fons van entrar inicialment a l’espai de la criptomoneda mitjançant vehicles de capital risc. Tanmateix, Park afirma que les oportunitats més escalables i efectives es troben actualment als mercats líquids. La profunditat inigualable i l’estructura de subministrament fixa de Bitcoin el fan destacar en aquesta conversa.
A causa de la liquiditat dels mercats al comptat i de futurs, les institucions poden desplegar sumes importants de diners sense trobar-se amb les limitacions de capacitat que sovint restringeixen les inversions privades. Com que la volatilitat continua causant interrupcions negociables, la mida i la transparència de Bitcoin el converteixen en un àncora ideal per a les estratègies institucionals que s’ajusten a aquesta nova realitat.
Les implicacions més àmplies no són només financeres sinó també culturals. De la mateixa manera que els gestors de dotacions pioners van adoptar inicialment actius alternatius, la propera generació d’inversors institucionals podria haver d’adoptar un pensament no convencional.
Bitcoin pot ser el principal benefici si es produeix aquest canvi, no només pel moviment de preus, sinó també perquè la seva estructura de mercat és adequada per a un escenari en què la liquiditat, més que la il·liquidesa, es converteix en la prima real.
