-
L’activitat d’inversors detallistes arriba al nivell més baix des del gener del 2025.
-
Històricament, aquestes caigudes d’activitat al detall s’associen amb correccions avançades.
La participació minorista a bitcoin (BTC) travessa un moment de debilitat sostinguda. El senyal es desprèn de dades de l’explorador on-chain CryptoQuant que utilitza com a referència les transaccions entre 0 i 10.000 dòlars per estimar l’activitat minorista.
L’analista de mercat, Darkfost, va mostrar amb base en dades del 21 de març del 2026 que l’indicador de canvi de demanda a 30 dies ha baixat fins a aproximadament -10%.
Es tracta del punt més baix des de començaments de 2025, quan va arribar zones sota de -15%cosa que confirma una pèrdua rellevant de dinamisme en aquest segment del mercat.
Reduccions d’aquestes proporcions es van veure en l’última etapa del mercat baixista anterior, ocorregut entre 2022 i principis de 2023, com exhibeix el gràfic següent, que mostra la relació entre el preu de bitcoin i l’activitat dels inversors detallistes.
La línia blanca representa el preu de BTC, mentre que els colors indiquen canvis a la demanda: en verd, quan augmenta l’interès i les compres de petits inversors, i en vermell, quan aquesta activitat disminueix. Tot plegat permet veure com el comportament del públic minorista acompanya o anticipa moviments del mercat.
Històricament, la participació d’inversors detallistes sol accelerar-se quan el preu entra en cicles alcistes i contraure’s quan el mercat perd impuls o corregeix. En aquest sentit, el que ha passat els últims dies encaixa parcialment amb aquesta dinàmica.
Al començament de la setmana passada, bitcoin va arribar a vorejar els 76.000 dòlars, en un context de més optimisme i amb fluxos positius cap als ETF, cosa que reforçava la narrativa alcista. No obstant, aquest impuls no va aconseguir sostenir-se. Factors externs (com a tensions macroeconòmiques i geopolítiques) van acabar pressionant el preu a la baixa.
El més rellevant és que, malgrat aquest moviment (pujada inicial seguida de correcció), la demanda al detall no va mostrar una reacció significativa en cap moment. Ni el repunt cap als 76.000 dòlars va generar un augment sostingut en la participació al detall, ni la caiguda posterior explica per si sola la debilitat actual de l’indicador.
Això suggereix que el patró històric continua vigentperò amb una diferència clau: l’inversor detallista no lidera aquest cicle. En lloc de reaccionar amb força als moviments del preu, la seva activitat es manté feble fins i tot en moments de recuperació, cosa que reforça la lectura d’un mercat amb menys protagonisme minorista.
Entre els factors que poden estar influint hi ha l’aparició de nous vehicles d’inversió, com ara els ETF de bitcoin, que permeten exposició a l’actiu a través de mercats regulats. Aquest tipus d’instruments canalitza part de la demanda que abans es reflectia directament en l’activitat on-chain.
En el gràfic següent, per exemple, observem com els ETF de bitcoin van registrar sortides netes consecutives d’aproximadament 164 milions de dòlars el 18 de març, 90 milions de dòlars l’endemà i 52 milions de dòlars el 20 de març. Tot això és activitat de trading vinculada al preu de bitcoin, però que no té necessàriament impacte immediat a nivell on-chain (encara que pogués tenir-ho si els gestors d’ETF compren o venen bitcoin per recolzar les seves accions o redimir inversors).
Inversors institucionals com Strategy acumulen bitcoin
La retirada dels inversors al detall contrasta amb l’estratègia de certs actors institucionals, que han aprofitat les caigudes per continuar augmentant l’exposició.
Entre ells destaca Strategy, la de cotització pública amb més bitcoin a la seva tresoreria. El 23 de març, Strategy va presentar un nou pla davant de la Securities and Exchange Commission (SEC) nord-americana per recaptar més capital mitjançant emissió d’accions. Amb aquesta iniciativa, la companyia busca recaptar fins a 44.100 milions de dòlars addicionals, amb l’objectiu de continuar incrementant la seva posició a l’actiu digital.
Fonaments alcistes a llarg termini com l’escassetat de bitcoin propicien aquestes compres, contra la pressió de venda generalitzada. És que la moneda té un subministrament fix de 21 milions d’unitats. Això facilita la seva alça davant de la demanda, a diferència de les monedes convencionals, com el dòlar, que tenen una oferta creixent. Els qui tenen una visió de llarg termini veuen atractives aquestes característiques, més enllà de la volatilitat del curt termini.
