La Reserva Federal ha declarat el deute de 36 bilions de dòlars del govern nord-americà com el risc més gran per a l’estabilitat financera, fet que fa baixar la inflació i les tensions geopolítiques.
Aquest greu reconeixement es va produir després de l’enquesta del banc central, realitzada pel personal de la Fed de Nova York entre agost i octubre, que es va incloure en el seu darrer informe semestral d’estabilitat financera.
Tot i que la Fed va mantenir un llavi superior rígid sobre el sector bancari, qualificant-lo de “sò i resistent”, la resta del sistema no sembla tan sòlid. Els fons de cobertura estan augmentant el seu apalancament fins a nivells rècord, i les llars, especialment aquelles amb baixes puntuacions de crèdit, s’estan quedant enrere en préstecs per a automòbils i targetes de crèdit.
La Fed va dir que les taxes de morositat en aquestes àrees estan “per sobre de la mitjana”, la qual cosa està tenint encara més el llaç al voltant de l’economia.
Un elefant de 36 bilions de dòlars a l’habitació
El govern dels EUA ha acumulat 36 bilions de dòlars en deute brut, una xifra que és impossible ignorar. Els pagaments d’interessos d’aquest monstre van augmentar en 240.000 milions de dòlars només l’any fiscal 2024, superant la despesa en defensa i Medicare.
El dèficit pressupostari de l’any? Uns 1,834 bilions de dòlars impressionants, el que el converteix en el tercer més gran de la història dels Estats Units. Addició al caos, l’Oficina de Pressupostos del Congrés no partidista preveu que la ràtio deute/PIB superarà el 106% el 2027, batent els rècords establerts per darrera vegada el 1946.
I no s’aturarà aquí. La CBO adverteix que aquesta proporció seguirà augmentant durant dècades si els responsables polítics no canvien de rumb. La caducitat de les retallades d’impostos, els límits pressupostaris i una lluita imminent pel sostre del deute el 2025 només afegiran combustible al foc.
Maya MacGuineas, presidenta del Comitè per a un pressupost federal responsable, va dir: “Els costos d’interès superen el que gastem en gairebé totes les línies del pressupost”. Va criticar els legisladors per tractar aquestes fites com si fossin habituals, i va demanar reformes serioses per aturar l’hemorràgia fiscal.
Malgrat les advertències de la Fed, el govern sembla atrapat en un cicle de despeses més del que recull. La despesa de la Seguretat Social va augmentar en 107.000 milions de dòlars el 2024, mentre que Medicare va augmentar en 25.000 milions de dòlars.
Aquests programes de drets, crucials però cars, estan envellint al mateix temps que la població dels EUA. Sense reforma, es dirigeixen directament a la insolvència.
Stablecoins sota el focus de la Fed
La Fed no es va aturar en les finances tradicionals. Les monedes estables també van agafar calor a l’informe. El mercat d’aquests actius digitals ha crescut fins als 170.000 milions de dòlars al novembre de 2024, just abans del seu màxim d’abril de 2022.
Però la Fed ha qualificat les monedes estables de “estructuralment vulnerables a les execucions” i ha criticat la manca d’un marc regulador federal sòlid que les doni suport, tot i que hi ha grans expectatives de regulacions reals amb el president Donald Trump.
Però la Fed no és precisament el gran fan de Trump, i amb una bona raó. El president ha criticat la seva decisió i s’ha burlat d’ells durant anys, dins i fora del càrrec.
Mentrestant, els mercats de bons són caòtics. Els rendiments dels bons del Tresor a 10 anys es van disparar molt en els últims mesos, tot i que la Fed va reduir els tipus en 75 punts bàsics aquest any. La prima a termini del Tresor (bàsicament el que demanen els inversors per tenir valors a llarg termini) s’acosta als seus nivells més alts des del 2010.
La volatilitat dels tipus d’interès també està al sostre, gràcies a la incertesa sobre el creixement econòmic, la inflació i la inundació interminable de deute públic.
La Fed va assenyalar que, tot i que els riscos de finançament han disminuït des del seu darrer informe, encara són “notables”. El mercat de bons, amb els seus canvis salvatges i els seus alts rendiments, no està precisament calmant els nervis de ningú. Els nivells de volatilitat es mantenen per sobre de les normes històriques, la qual cosa deixa clar que les perspectives econòmiques són tot menys estables.
De zero a Web3 Pro: el vostre pla de llançament de carrera de 90 dies
