L’MVRV Z-Score representa un dels indicadors en cadena més utilitzats per avaluar la valoració de Bitcoin. La mètrica compara dues xifres clau dins de la xarxa Bitcoin.
El primer valor és la capitalització de mercat, que reflecteix el preu actual multiplicat per l’oferta circulant. El segon valor és la capitalització realitzada, que calcula la base del cost mitjà de tot Bitcoin que es manté actualment a la cadena. El límit realitzat estima eficaçment el que els inversors van pagar per les seves monedes en funció de l’última vegada que cada moneda es va moure a la cadena de blocs.
LA PUNTUACIÓ MRV-Z DE #BITCOIN ACABA DE BAIXAR PER BAIX D’1 PER 6a VEGADA EN ELS SEUS 17 ANYS D’HISTÒRIA
CADA VEGADA HA PUJAT COMMENÇAMENT UN 700%
HEU AVISAT 🚀🚀 pic.twitter.com/oVlQPf5hr2
— The Bitcoin Historian (@pete_rizzo_) 14 de març de 2026
L’MVRV Z-Score divideix llavors la diferència entre aquests valors per la desviació estàndard històrica de la capitalització de mercat. Aquest procés ajuda a normalitzar els extrems de preus en diferents cicles de mercat.
Quan la puntuació puja a nivells molt alts, els analistes interpreten el senyal com una possible sobrevaloració. Quan la puntuació baixa a nivells molt baixos, les dades suggereixen que el mercat pot infravalorar l’actiu. Una lectura per sota d’1 normalment indica que Bitcoin cotitza a prop del seu valor raonable històric o lleugerament per sota. Aquestes condicions apareixen sovint en períodes de pessimisme extrem o de capitulació del mercat.
Les dades històriques mostren patrons de recuperació forts
Les dades de cicles anteriors mostren que la puntuació Z de MVRV per sota d’1 ha marcat històricament punts d’inflexió importants. Durant tota la història de Bitcoin, el senyal només ha aparegut un grapat de vegades. Els exemples anteriors inclouen els principals fons del mercat al voltant del 2011, 2015, 2018 i 2022.
Cadascun d’aquests períodes va precedir fases importants de recuperació al mercat de criptomonedes. Els gràfics històrics mostren que després de l’aparició del senyal, Bitcoin finalment va produir guanys superiors al 700 per cent en els cicles alcistes següents. Aquests repunts es van produir quan el sentiment del mercat va passar de la por extrema a un optimisme renovat.
Els canvis en l’estructura del mercat influeixen en els cicles futurs
Tanmateix, els analistes també subratllen que els patrons passats no garanteixen resultats idèntics en cicles futurs. La dinàmica recent del mercat ha canviat a causa de diversos factors nous.
La participació institucional ha augmentat significativament. Els fons negociats en borsa de Bitcoin ara influeixen en la liquiditat del mercat, mentre que factors macroeconòmics com els tipus d’interès, la liquiditat global i els esdeveniments geopolítics també afecten els moviments dels preus.
En els darrers cicles, els màxims MVRV Z-Scores també han disminuït lleugerament en comparació amb els mercats alcistes anteriors. Els cicles anteriors van registrar pics al voltant del 9 al 10, mentre que els cicles més recents han arribat més a prop del 7. Aquesta tendència suggereix que el creixement del mercat pot ser més gradual a mesura que Bitcoin madura com a actiu financer global.
Malgrat aquests canvis, el nou senyal MVRV Z-Score encara crida una gran atenció entre els inversors a llarg termini. Molts analistes veuen l’indicador com una de les eines més clares per identificar zones d’acumulació a llarg termini, cosa que suggereix que Bitcoin podria tornar a acostar-se a les primeres etapes d’un potencial cicle alcista.
