L’adopció institucional de bitcoin (BTC) continua creixent, fins i tot en aquests moments d’alta volatilitat del mercat. Així ho assenyala la firma d’inversió CoinShares en un informe publicat avui, 11 de març, en què analitza el comportament dels inversors professionals després de la caiguda del preu registrada a finals del 2025.
Segons el reporti, els fons cotitzats en borsa (ETF) de bitcoin van registrar fluxos positius per 3.700 milions de dòlars durant el quart trimestre del 2025. Això, tot i que el preu de l’actiu digital va caure prop del 23% en aquest mateix període.
“Els inversors professionals es van mantenir en gran mesura ferms durant la primera etapa de la caiguda de bitcoin”, assenyala l’informe. Després, «tot i la reculada del preu, els fluxos globals cap a ETF van continuar sent positius».
D’aquesta manera es refereixen a la reculada que va passar després que BTC marcarà un màxim històric (ATH) de 126.000 dòlars, a l’octubre del 2025Per això l’informe de CoinShares analitzi com va reaccionar el capital institucional després d’aquest punt d’inflexió del mercat.
D’acord amb CoinShares, després el descens del preu de BTC va haver-hi una reducció dels actius sota gestió d’aquests fons. Això no va significar una sortida massiva de capital institucional.
Aquesta dada és rellevant per al mercat perquè l’entrada sostinguda de diners institucionals, a través de fons cotitzats a la borsa, sol interpretar-se com un senyal de demanda estructural, tal com ha explicat CriptoNoticias.
Si aquesta demanda es manté fins i tot en períodes baixistes, pot contribuir a reduir la pressió venedoradonar més profunditat al mercat i reforçar la tesi de bitcoin com a actiu integrat al sistema financer tradicional.
La participació institucional creix dins del mercat d’ETF
Les dades recopilades per CoinShares mostren com la participació d’inversors professionals dins dels ETF de Bitcoin ha augmentat durant el darrer any.
El gràfic anterior compara les posicions institucionals declarades davant la Comissió de Borsa i Valors dels Estats Units (SEC) mitjançant formularis reguladors coneguts com a 13F. Són reportis trimestrals que els grans gestors d’inversió han de presentar per revelar les posicions en actius financers.
La taula contrasta les estadístiques d‟aquests reports amb la resta del mercat d‟ETF. Les barres negres representen les tinences reportades per inversors professionals, mentre que les blaves corresponen a la resta dels participants del mercat.
S’observa així que durant el 2025 hi va haver un creixement progressiu de l’exposició institucional. Va passar d’aproximadament 28.000 milions de dòlars al començament del període, a prop de 38.000 milions el tercer trimestre de l’any.
Encara que al quart trimestre les posicions retrocedeixen a uns 28.000 milions de dòlarsCoinShares reitera que aquesta caiguda està associada principalment al descens del preu de bitcoin i no a vendes massives.
Si analitzem l’any complet, l’informe mostra que la propietat institucional d’ETF de bitcoin va créixer 32% el 2025superant el creixement de 18% registrat a la resta d’inversors.
Rotació entre institucions, no vendes generalitzades
L?informe també analitza l?evolució de l?exposició al?actiu digital, segons el tipus d?institució financera.
El gràfic de dalt registra la distribució de les posicions institucionals reportades davant de la SEC, segons el tipus d’inversor.
Cada barra correspon a un tipus d’institució (assessors financers, fons de cobertura, brokers o intermediaris financers, bancs i fons patrimonials). Els colors representen diferents trimestres del període analitzat: negre per al quart trimestre del 2024, blau fosc per al primer trimestre del 2025, blau per al segon trimestre del 2025, celeste per al tercer trimestre del 2025 i verd per al quart trimestre del 2025.
Segons CoinShares, els assessors financers han estat els compradors més consistents des del llançament dels ETF als Estats Units. Mantenen entre el 50% i el 60% de l’exposició institucional reportada durant el 2025.
Durant el quart trimestre de l’any, tant assessors com fons de cobertura o fons de cobertura van reduir part de les seves posicions. L’informe atribueix aquest moviment principalment a rebalancejos de cartera o ajustaments després de l’augment del palanquejament al mercat.
Tot i això, altres actors institucionals van continuar acumulant. «Fons patrimonials universitaris, pensions i fons sobirans van continuar augmentant silenciosament la seva exposició», assenyala CoinShares.
Entre els compradors destacats hi ha Millennium Management, Morgan Stanley i el fons sobirà Mubadala d’Abu Dhabi. Mentre que altres inversors com Brevan Howard, Farallon o Harvard Management van reduir part de les seves posicions.
Per al mercat, aquesta rotació és important. No és el mateix una sortida generalitzada del capital professional que no pas un recanvi entre tipus d’institucions. En el primer cas, la lectura seria de pèrdua de convicció; al segon, suggereix que BTC segueix trobant compradors fins i tot en un context de correcció. El que pot sostenir el preu a mitjà termini.
El comportament institucional no reflecteix la caiguda del 2026
L’informe adverteix que les dades actuals encara no reflecteixen completament els moviments més recents del mercat.
Això és perquè les posicions institucionals reportades davant la SEC a través dels formularis 13F es publiquen amb un retard de fins a 45 dies després del tancament de cada trimestre.
Per aquest motiu, la caiguda més recent del preu de BTC cap a la zona dels 60.000 dòlars encara no apareix reflectida als registres regulatoris. «Els moviments més recents del mercat no seran visibles a les declaracions fins a mitjans de maig», expliquen els analistes.
Cal destacar que, en el moment d’elaborar-se l’informe, els fluxos globals acumulats cap a ETF de bitcoin des de començament del 2026 registraven 1.300 milions de dòlars. Una dada que el mercat seguirà de prop perquè permetrà avaluar si la solidesa mostrada pels inversors institucionals al tancament del 2025 es va mantenir durant la següent etapa de la correcció.
Un mercat cada cop més institucional
Més enllà de la volatilitat recent, CoinShares sosté que el comportament dels inversors professionals suggereix un canvi estructural al mercat de bitcoin.
Històricament, els mercats baixistes han estat períodes de redistribució d’actius, en què el subministrament passa d’especuladors de curt termini a inversors de llarg termini.
La pregunta ara és si el capital institucional seguirà aquest mateix patró. «Si els professionals continuen tractant les caigudes com a episodis de volatilitat i no com una invalidació de la tesi d’inversió, aquest cicle es podria recordar per les maneres institucionals mostrades durant la caiguda», conclou CoinShares.
