Aquest any ha estat el primer cop el llibre de jugades de la principal titular corporatiu de Bitcoin, Estratègiaes va replicar a escala, amb empreses de tots els sectors construint tresoreries importants a Bitcoin, Ethereum i Solana mitjançant canalitzacions formals de captació de capital.
A mesura que aquest llibre de jocs es va estendre per sectors i geografies, cinc empreses en particular van ajudar a donar forma a com es van apropar els tresors corporatius a la criptografia el 2025.
Aquí teniu una visió més de prop de fins a quin punt les empreses més grans de l’espai van participar aquest any.
Estratègia (MSTR)
L’estratègia de Michael Saylor (abans MicroStrategy) va comprar el seu primer Bitcoin l’agost del 2020 quan les accions cotitzaven a 14,44 dòlars.
Cinc anys després, l’empresa manté 660.624 BTC a partir del 15 de desembrevalorat en 62.000 milions de dòlars, amb un preu de les seves accions augmentant un 1.204%, segons Yahoo Finance dades. Aquest any, Strategy va comprar Bitcoin amb una combinació de deute i capital.
Febrer: venda de bons de 2.000 milions de dòlars
Estratègia va comprar 20.365 BTC a 97.514 dòlars al febrer, finançats amb 2.000 milions de dòlars en bons convertibles de cupó zero. Els bons no paguen interessos, sinó que es converteixen en accions al venciment el 2030.
Inicialment, el mercat va reaccionar negativament, ja que les accions de Strategy van caure un 2,37% el dia de l’anunci, però després es van recuperar.
Març: 1.920 milions de dòlars durant la guerra comercial
Estratègia va agafar 22.048 BTC a 87.000 dòlars al març, ja que la guerra comercial del president Donald Trump amb la Xina havia sacsejat els mercats i va enderrocar Bitcoin des dels seus alts.
La companyia va recaptar 1.200 milions de dòlars venent accions i altres 1.85 milions de dòlars a través de STRK, un nou producte d’accions preferents perpètues que va introduir al gener.
Abril: venda d’accions per 1.420 milions de dòlars
Estratègia comprada 15.355 BTC per 1.420 milions de dòlars a l’abril amb la venda de 4 milions d’accions. Gairebé tots els diners, aproximadament el 97%, provenien de vendes d’accions en lloc de deute.
Aquest enfocament funciona quan les accions de Strategy cotitzen a un valor superior al valor de les seves participacions en Bitcoin.
Si la capitalització de mercat de MSTR és superior al seu valor de Bitcoin, llavors l’empresa pot vendre accions i comprar més Bitcoin del que representen aquestes accions, augmentant així el valor de Bitcoin per acció per als titulars existents.
Però al novembre, la capitalització de mercat de Strategy va caure per sota de les seves participacions de Bitcoin, la qual cosa va fer que les vendes futures d’accions diluïssin en comptes de augmentar.
Juliol: llançament del STRC de 2.500 milions de dòlars
L’augment més important de Strategy es va produir al juliol amb el llançament de STRC, una accions preferents perpètues que pagava dividends mensuals que l’empresa utilitzava per finançar un Compra de 21.021 BTC.
Va marcar la tercera estratègia de producte preferit introduïda aquest any, després TREBALL i STRK, i la primera vegada que una empresa de tresoreria de Bitcoin va emetre una participació preferent mensual que pagava dividends en una borsa dels EUA.
L’empresa va gastar milers de milions aquest any com a part del seu “Pla 21/21“—un objectiu de tres anys per recaptar 21.000 milions de dòlars a través de capital i 21.000 milions de dòlars a través del deute.
Joshua Chu, advocat, conferenciant i copresident de l’Associació Web3 de Hong Kong, ho va dir Desxifrar que el moment de les jugades de cripto tresoreria d’enguany va provocar banderes vermelles amb moltes empreses que segueixen el llibre de jugades de Strategy.
“Diverses empreses cotitzades es van amuntegar a estratègies de tresoreria d’actius digitals tal com Bitcoin estava en màxims històrics o gairebé”, va dir Chu. “Moltes de les propostes més agressives eren del mateix tipus que l’intercanvi de Hong Kong ja havia rebutjat a principis d’any per raons prudencials i de normes de cotització”.
Múltiples empreses amb dificultats van fer assignacions de “swing per les tanques” tot i que “no tenien necessitat general” de mantenir cripto, ja que no tenien intenció d’utilitzar-la per a projectes reals, va dir Chu.
Indústries avançades (FORD)
Forward Industries va completar un pivot al setembre quan l’empresa d’accessoris per a dispositius mèdics es va convertir en la més gran del món Tresoreria Solana.
La companyia de Nova York va recaptar 1.650 milions de dòlars a través d’una col·locació privada recolzada per Galaxy Digital, Jump Crypto i Multicoin Capital, utilitzant-ne gairebé tot. comprar 6.822.000 SOL a 232 dòlars per testimoni.
Les accions de Forward van augmentar un 1,32% a la notícia, i la companyia va presentar immediatament per recaptar 4.000 milions de dòlars addicionals mitjançant la venda d’accions per “capital circulant, la recerca de la seva estratègia de símbol Solana i la compra d’actius generadors d’ingressos”.
Al novembre, Forward tenia 6.910.568 SOL, amb diferència la tresoreria de Solana més extensa entre empreses públiques com SOL Strategies, DeFi Development Corp. i Upexi.
Jad Comair, CEO i fundador de Melanion Capital, que va estar darrere del primer model privat de tresoreria de Bitcoin d’Europa, va dir Desxifrar que és probable que el 2026 es converteixi en un “any del tresor d’altcoin”.
Amb “l’univers criptogràfic més ampli” que normalment està endarrerit amb Bitcoin, va dir que les empreses que compren BTC sovint “amplien el llibre de jocs”.
Tecnologies d’immersió BitMine (BMNR)
BitMine, liderat per Tom Lee, va construir el més gran cotitzat en borsa Tresoreria d’Ethereum comprant de manera agressiva durant el caos del mercat.
A l’octubre, BitMine va comprar 203.826 ETH per 963 milions de dòlars durant una venda criptogràfica posterior a la tarifa que va eliminar 19.000 milions de dòlars en posicions palanquejades i va reduir ETH a 3.709 dòlars.
El 15 de desembre, les participacions totals d’ETH de Bitmine eren de 3,8 milions, per valor de més de 12.000 milions de dòlars, segons StrategicETHReserve.xyz. Les accions de BitMine van augmentar un 4,35% fins a 54 dòlars després de la compra d’octubre, tot i que havien caigut per sobre dels 60 dòlars durant la venda.
L’empresa es classifica com la segona tresoreria criptogràfica més gran del món, només darrere de les participacions de Bitcoin de Strategy. També té 22 milions de dòlars en Bitcoin i 239 milions de dòlars en altres inversions, a partir del 15 de desembre, juntament amb uns 1.000 milions de dòlars en efectiu.
Comair va dir que les assignacions del tresor criptogràfic a gran escala s’estan tornant estructurals més que cícliques.
“Les empreses van passar de les compres oportunistes a la incorporació de la política formal de tresoreria”, va dir. “La combinació de comptabilitat de valor raonable, custòdia de grau institucional i rails de liquiditat de l’ETF significa que aquestes assignacions ja no són “experiments””.
Quan se li va preguntar si els tresors corporatius continuaran aquesta tendència el 2026, Comair va dir que el “FOMO a nivell de consell” impulsarà l’adopció.
Una vegada que Bitcoin recupera, “cap director financer vol ser qui ignora el comerç de balanç més barat del cicle”, va dir.
La màquina de l’èter (ETHM)
La màquina de l’èter va recaptar 654 milions de dòlars a l’agost, quan el patrocinador d’Ethereum, Jeffrey Berns, va invertir 150.000 ETH i es va unir a la junta.
La companyia té 495.362 ETH a partir del 15 de desembre, per valor de més de 1.400 milions de dòlars, el que la converteix en el tercer tresor d’Ethereum més gran darrere de BitMine i SharpLink Gaming.
The Ether Machine es va formar al juny a través d’una fusió entre The Ether Reserve i l’empresa de xecs en blanc Dynamix Corporation.
L’empresa va debutar al Nasdaq al juliol i va començar a negociar amb el ticker ETHM a l’agost. A diferència dels titulars passius, l’empresa participa en el seu ETH i utilitza finançament descentralitzat estratègies per generar rendiment.
Metaplaneta
Cotitza a la borsa de Tòquio Metaplanet va comprar 5.419 BTC per 632,53 milions de dòlars al setembre a 116.724 dòlars per moneda, mitjançant una oferta internacional d’accions de 1.450 milions de dòlars.
El 15 de desembre, Metaplanet té 30.823 BTC, valorats en 2.700 milions de dòlars, i ocupa el quart lloc darrere de Strategy, Marathon Digital i Twenty One Capital, segons Bitcoin Treasuries. dades.
Aquest any, la companyia es va fixar un objectiu ambiciós per adquirir 100.000 BTC addicionals l’any vinent i 210.000 BTC el 2027o aproximadament l’1% del subministrament total possible de 21 milions de Bitcoin.
La companyia va operar hotels i negocis tecnològics fins al 2024, quan es va centrar per centrar-se en Bitcoin. L’estratègia li va valdre el sobrenom “MicroStrategy d’Àsia” per seguir el manual d’estratègia de Saylor.
Al final
Comair va assenyalar que l’error més comú de gestió de riscos d’aquest any prové d’empreses que “van trencar la seva pròpia narrativa o executar sense convicció”.
Els errors més clars van venir d’empreses que van “entrar en pànic” o van invertir el rumb, va dir, cridant a Sequans, fabricant de xips cotitzat a la borsa de Nova York, que va comprar Bitcoin i després. el va vendre per pagar els deutesrevelant “cap visió a llarg termini”.
“L’error més gran del 2025 no va ser la volatilitat, sinó la inconsistència”, va assenyalar. “Els inversors premien la claredat i la convicció. Castiguen la vacil·lació”.
“No hi ha cap necessitat general que les empreses sense plans concrets de desplegar criptografia en suport de projectes, productes o infraestructures en cadena per mantenir una criptografia important en aquest moment”, va assenyalar Chu de l’Associació Web3 de Hong Kong.
“Per a aquests emissors, la criptografia no és una entrada estratègica; és una font de volatilitat de guanys evitable i risc de liquiditat correlacionat”, va dir.
