NYSE Arca i NYSE American han descartat la posició de 25.000 contractes i els límits d’exercici d’opcions vinculades a Bitcoin localitzat ($ BTC) i Ether (ETH). Això els converteix en els últims intercanvis importants d’opcions dels EUA per completar la transició.
La SEC va renunciar al seu període de revisió estàndard de 30 dies en ambdues presentacions, permetent que els canvis tinguessin efecte immediatament.
Què ha canviat i per què és important per a les opcions de Crypto ETF
Els canvis de regla cobreixen les opcions d’11 productes d’ETF criptogràfics, inclosos iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) de Fidelity, ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB) i els fideïcomisos Bitcoin i Ethereum de Grayscale.
Les presentacions també eliminen les restriccions que impedien que aquests productes es comercialitzin com a opcions FLEX, que permeten preus d’atac personalitzables i dates de caducitat per a ús institucional.
Els límits de posició ara seguiran el marc estàndard de cada borsa, en funció del volum de negociació i de les accions en circulació. Les opcions d’ETF grans i líquids poden optar per a límits de 250.000 contractes o més segons aquestes regles.
El límit de 25.000 contractes es va introduir com a precaució quan es van llançar per primera vegada les opcions de cripto ETF el novembre de 2024. L’analista sènior d’ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, va assenyalar aleshores que l’IBIT va generar gairebé 1.900 milions de dòlars en exposició teòrica el seu primer dia de negociació d’opcions malgrat la limitació.
1,9 milions de dòlars són inaudits per al primer dia. Per context, $ BITO va fer 363 milions de dòlars i això fa quatre anys. I això també és amb 25.000 límits de llocs de contracte. Dit això, 1,9 milions de dòlars encara no és molt gran, per exemple, $ GLD ha fet 5 milions de dòlars avui, però doneu-li uns quants dies/setmanes més. https://t.co/nAr2rracjb
— Eric Balchunas (@EricBalchunas) 19 de novembre de 2024
Com es va alinear cada borsa dels EUA a les opcions de Crypto ETF
Nasdaq ISE i Nasdaq PHLX van sol·licitar aixecar els seus límits el gener de 2026. MIAX va seguir el mateix mes. MEMX presentada al febrer. Cboe presentada al març. Amb NYSE Arca i NYSE American ara, la transició s’ha completat.
La SEC va assenyalar que les propostes no plantegen cap preocupació reguladora nova, apuntant a canvis idèntics que ja estan operatius a les borses rivals. Els períodes de comentaris romanen oberts fins al 13 d’abril, però les normes són vigents ara.
Per separat, Nasdaq ISE té una proposta pendent per augmentar els límits de posició específics de l’IBIT a 1 milió de contractes, que la SEC encara està revisant. Si s’aprova, això aproparia l’IBIT a la paritat amb els ETF de renda variable més grans del país.
Què desbloqueja això per als derivats de criptografia institucionals
L’eliminació dels límits de posició permet estratègies de cobertura, operacions de base i programes de superposició més eficients per a les taules institucionals. L’accés a les opcions FLEX permet a les institucions negociar termes de contracte personalitzats per a productes estructurats, una característica que ja era estàndard per als ETF de productes bàsics comparables com SPDR Gold Trust (GLD) i iShares Silver Trust (SLV).
L’efecte pràctic és que els derivats de cripto ETF funcionen ara sota el mateix marc d’infraestructura que ha donat suport a les opcions d’or i plata durant més d’una dècada.
Per als participants institucionals que abans s’enfrontaven a limitacions que no s’imposaven a cap altra classe de productes bàsics, ara el terreny de joc és igual.
El canvi arriba durant un període de gran volatilitat macro impulsada per la guerra entre els EUA i l’Iran, l’augment dels preus del petroli i l’esvaïment de les expectatives de retallades de tipus de la Fed.
Amb $ BTC Els ETF que tenen prop de 91.000 milions de dòlars en actius nets i fluxos institucionals impulsen cada cop més el descobriment de preus de cripto, l’eliminació dels límits d’opcions artificials ofereix als grans assignadors les eines per gestionar el risc a la mateixa escala que ja utilitzen per als metalls preciosos i els índexs de renda variable.
Actius nets de Bitcoin ETF. Font: SoSoValue
Ja sigui que això es tradueixi en un volum d’opcions més gran i una liquiditat més profunda per als ETF criptogràfics es farà visible a les dades de negociació del segon trimestre de 2026. La infraestructura ja està en funcionament. La qüestió de l’assignació de capital és a continuació.
