El tercer trimestre està sent un període dur per a les empreses que van seguir a les passes de l’estratègia de Michael Saylor (abans coneguda com a MicroStrategy).
Els preus de les accions d’aquestes empreses s’estan baixant a mesura que el seu valor total de la participació s’enfonsa per sota del valor de les seves explotacions cripto.
Diversos tresors d’actius digitals, o DAT, van començar a comprar les seves pròpies existències. El periodista de FT, Nikou Asgari, diu que això pot ser un signe de col·lapse imminent.
Sumari
- Els preus de les accions de diverses estratègies Copycats van assolir poc després de l’anunci del pivot de criptomoneda.
- Ara han de demanar prestat fins a 250 milions de dòlars per recomprar les seves accions, ja que esperen que el moviment augmenti el preu.
- La tendència s’alinea amb la turbulència del sector del Tresor Digital Digital. Molts d’ells tenen un valor inferior als bitcoins que contenen.
Recompra
Un informe de FT se centra en set empreses relativament petites que el viatge corporatiu de Bitcoin ha resultat ser dur. L’article nomena Semler Scientific, Ethzilla, Empery Digital, CEA Industries, Metaplanet, Sharplink Gaming i Ton Strategy. Cinc d’ells ara tenen capitalització de mercat per sota de les seves participacions de Bitcoin.
La majoria van fer un pivot de cripto fa només uns mesos. L’anunci de pivot normalment va ser seguit d’un potent augment a curt termini dels preus de les accions i una posterior disminució. En les darreres setmanes, totes aquestes empreses han recorregut a comprar les seves accions, amb l’esperança que augmentin els preus de les accions.
Aquestes empreses han de comerciar accions per sobre dels seus actius de cripto subjacents. En cas contrari, no podran seguir l’estratègia de Saylor i seguir comprant cripto. Aquests DAT van recaptar desenes i centenars de milions de dòlars en deute per comprar les seves accions.
Segons Asgari, aquests exemples signifiquen que aviat es va esvair del que va anomenar “mania del tresor de bitcoin”. L’article proporciona un comentari de Morgan McCarthy, analista d’una empresa de cripto d’analítica Kaiko: “Probablement és la mort de la mort per a algunes (d’aquestes empreses)”.
McCarthy suggereix que aquestes empreses intenten comprar temps amb l’esperança que es capitalitzin la propera manifestació de cripto.
Al mateix temps, Asgari assenyala que les recompenses de comparticions no són específiques per a les tresoracions corporatives de la cripto. És una estratègia habitual de les empreses que busquen augmentar el preu de les seves accions.
Semler Scientific and Strive Asset Management Fusion
Si bé l’article FT planteja si l’acumulació d’actius digitals és una estratègia rendible, suggereix que el col·lapse no és l’únic escenari possible. Asgari demostra que les empreses de tresoreria de Bitcoin en lluita poden convertir -se en objectius d’adquisicions. Un d’aquests exemples és Semler Scientific, que va ser comprat per l’estriver gestor d’actius de Vivek Ramaswamy el 22 de setembre. La fusió va crear la tercera tresoreria de bitcoin (a 10.900 BTC) i una prima del 210% per als accionistes de Semler.
El podcast de Wolf of All Streets, Scott Melker, va suggerir que aquest acord pot marcar el començament de la consolidació espacial de Bitcoin. Va afegir que l’adquisició científica de Semler no és l’última fusió i “gairebé segur que no és la més gran”.
També us pot agradar: Strive-semler Fusion crea 1,2 milions de dòlars de Tresor de Tresor
El “paper bitcoin estiu” era calent?
A la primera meitat del 2025, les empreses del Tresor de Bitcoin van ser un tema realment intens. No obstant això, al juliol, hi havia diverses empreses que intentaven repetir l’èxit de Saylor mitjançant apostes per altres criptocurrencies, com ara Ether, Dogecoin, Trump oficial i diversos altres actius criptogràfics.
Al mateix temps, va quedar clar que molts tresors de BTC funcionen malament. Un dels exemples més notoris és l’acció de Nakamoto de David Bailey que va caure més del 50% en un sol dia.
DL News cita a un ex analista de Goldman Sachs, Dom Kwok, dient que els preus de les accions es desvien dels preus de la cripto subjacent, allunyant els inversors.
Un dels signes notables que les empreses de tresoreria d’actius digitals s’enfronten a problemes és que Metaplanet també està buscant una possible compra d’accions. L’empresa japonesa Metaplanet és el major titular de BTC corporatiu de la regió i la cinquena tresoreria corporativa Bitcoin del món.
El conseller delegat de la companyia, Simon Gerovich, va dir que la companyia possiblement realitzarà recompra i publicarà accions preferides. Pot passar si la tapa de mercat de l’empresa es llisca per sota del valor del balanç BTC.
Metaplanet just refinanced its “3rd bonds” series which had cash interest, personal guaranty, and collateral liens—much like MicroStrategy’s onerous $500 million 6.125% notes
Does anyone remember what happened to $MSTR mNAV after retiring their legacy debt on 9/24/24?
TLDR:🚀 pic.twitter.com/tBm7AjobFP
— Jeff Park (@dgt10011) June 30, 2025
Més que això, l’origen del llibre de jocs de negocis del Tresor BTC, Strategy en si, també s’enfronta a certa turbulència. A finals d’agost, l’estratègia va perdre al voltant del 15% del seu valor, perdent efectivament la prima per les seves participacions de Bitcoin.
El 2025, l’estratègia va publicar una sèrie d’estocs preferents, provocant crítiques per la dilució d’actius o fins i tot “vibracions de Ponzi”. Quan Ethereum i altres criptocurrencies van començar a robar l’espectacle al juliol, els tresors de Bitcoin van perdre una mica el focus, perdent diners amb inversors molt necessaris. A mesura que la companyia continua comprant Bitcoin (actualment té més de 630.000 BTC), les accions de MSTR continuen disminuint.
Llegiu -ne més: L’estratègia de Michael Saylor compra 850 BTC com a accions de MSTR
El 2024, el valor total de MSTR va ser de 2,5 a 3 vegades més gran que el valor de l’estratègia de Bitcoin Holdings. Tot i això, a l’agost de 2025, aquestes xifres es van apropar notablement. Va minar l’interès dels inversors i va limitar les oportunitats de l’empresa per continuar la seva estratègia. Al setembre, l’estratègia rebutjada pel comitè S&P 500, tot i que molts creien que la companyia s’adapta perfectament a l’índex.
Qualsevol persona que hagi comercialitzat Crypto sap que la superació del bitcoin amb el pas del temps és gairebé impossible.
Necessiteu una sincronització i una selecció impecable, fins i tot en temporada alta, perquè sempre heu de girar.
La situació de l’empresa del Tresor no és diferent.
Tots estan intentant vèncer Bitcoin.
– El llop de tots els carrers (@scottmelker) el 16 de setembre de 2025
Si bé la tendència no significa necessàriament que els tresors d’actius digitals desapareixin en cap moment, alguns projectes ambiciosos recolzats per inversors de primer nivell continuen sorgint. Tot i això, apareixen en la mateixa realitat on les empreses del Tresor estan perdent popularitat i gaudeixen de rendiments més petits.
Un exemple destacat és Bullish, una empresa altament amb suport de Peter Thiel. Es va llançar a l’agost. Bullish s’enfronta a problemes similars. El seu valor actual és gairebé idèntic al valor de les seves participacions de Bitcoin. El temps dirà si la consolidació, en forma de fusions o d’una altra manera, estalviarà tresoreria de bitcoin.
Llegiu -ne més: Les accions de bullish pugen gairebé un 6% després d’assegurar el bitlicense de Nova York
