Google recolza 3,2 milions de dòlars per a l’acord d’allotjament de HPC de Terawulf amb FlueDStack i podria acabar posseint el 14% de la companyia. Més hiperscalers es convertiran en miners de Bitcoin per les seves necessitats d’energia i infraestructures?
El nou acord HPC de Terawulf
La següent publicació de convidats prové Bitcoinminingstock.io, el centre únic per a totes les coses Les existències mineres de Bitcoin, les eines educatives i els coneixements de la indústria. Publicat originalment el 22 d’agost de 2025, va ser escrit per Bitcoinminingstock.io Autor Cindy Feng.
Ara es confirma un altre acord important de HPC entre els miners de Bitcoin. Igual que l’acord de Core Scientific amb Coreweave el 2024, l’anunci recent de Terawulf ha cridat l’atenció important dels inversors que van enviar el seu preu de les accions un 60%. Evidentment, els ingressos projectats de mil milions de dòlars són el més destacat, però la participació de Google és com la cirera a la part superior. En aquest cas, Google ha posat en marxa 3.200 milions de dòlars per a l’acord i pot tenir fins a un 14% de Terawulf mitjançant garanties. Aquesta és la primera vegada que un important hiperscaler ha entrat en aquest acord amb un miner bitcoin. Tot i que no és com a client o arrendatari directe, valida una especulació de llarga durada: els hiperscalers miren els miners de Bitcoin, reconeixent el seu accés de potència i la infraestructura del centre de dades.
$ Wulf Va augmentar gairebé el 60% després de l’anunci del seu acord d’allotjament HPC.
El que fa que l’acord de Terawulf sigui més emocionant és que descriu un model repetible per a altres miners públics, ja que alguns companys tenen canonades i infraestructures de potència encara més grans. En aquesta publicació, desglossaré aspectes clau de l’acord i compartiré algunes reflexions per ajudar a avaluar futures col·laboracions d’Hyperscaler en la mineria de Bitcoin.
TERAWULF X FLUIDSTACK: 6,7 milions de dòlars en ingressos contractats amb revestiments fins a 16 milions de dòlars
Terawulf va anunciar per primera vegada un acord d’allotjament de HPC de deu anys amb FlueDstack el 14 d’agost de 2025. L’acord cobreix més de 200 MW de capacitat d’infraestructura a la instal·lació de la companyia Lake Mariner a Nova York. Es preveu que generi ingressos contractats de 3.700 milions de dòlars durant el termini inicial, amb un potencial per assolir els 8.700 milions de dòlars en cas que s’exerceixin les extensions de contractes.
Resum de l’arrendament inicial de deu anys (captura de pantalla del presentació de Terawulf).
L’acord s’estructura com un model de col·locació on els clients porten el seu propi maquinari i Terawulf proporciona una potència escalable i un espai de centre de dades construït a propòsit (CB-3 i CB-4). Es preveu que la càrrega de TI crítica a FlueDStack arribi a la meitat del 2016.
El 18 d’agost de 2025, FluidStack va exercir la seva opció per expandir-se més allunyant un tercer edifici (CB-5), afegint 160 MW més. Això aporta el total la capacitat contractada a aproximadament 360 MW al llac Marinerque representa uns ingressos contractats de 6.700 milions de dòlars i un potencial de revés a 16.000 milions de dòlars (si s’amplien els contractes d’arrendament).
Per a aquells que no ho siguin conscients, aquest no és el primer acord HPC de Terawulf. El 2024, la companyia va anunciar la col·laboració amb Core42, filial de G42, per a 72,5 MW al mateix lloc. Els acords amb aquests dos socis combinats ascendeixen a més de 420 MW d’infraestructura HPC compromesa, que és superior a l’actual operació minera de 250 MW de Terawulf. Això marca un pas lent de les operacions centrades en el bitcoin al proveïdor d’infraestructures tant d’allotjament miner com d’HPC a curt termini.
Implicació de Google: suport financer i estratègic
El motiu pel qual el nou acord HPC de Terawulf aporta molta il·lusió és la participació de Google. El paper del gegant és de naturalesa estratègica i financera. Mitjançant la seva col·laboració amb FlueDStack, Google garanteix 1.800 milions de dòlars de les obligacions inicials d’arrendament de deu anys per donar suport al finançament del deute relacionat amb el projecte. Amb l’exercici d’una opció addicional de 160MW, Google proporcionarà Un total de 3.200 milions de dòlars. Curiosament, Google també recolza les obligacions d’arrendament de FluidStack que inclouen proteccions de finalització precoç durant els primers 6 anys. Tot aquest suport de Google ajuda a arriscar el flux d’ingressos i permet a Terawulf assegurar el finançament amb més facilitat.
A canvi, Google adquirirà aproximadament un total de 73,5 milions d’accions de Terawulf mitjançant garanties. Si s’exerciti completament, això donaria google una participació del 14%convertint -lo en un dels majors accionistes de Wulf. Tot i que aquests mandats no són una dilució immediata, indiquen l’alineació a llarg termini de Google amb l’avantatge de Terawulf. Si Terawulf s’executa, Google es manté per obtenir una participació important.
En general, la participació de Google ofereix molt més que la seguretat del capital; la Envia un senyal fort al mercat més ampli sobre la credibilitat i el valor de la infraestructura de l’empresa. Ajuda a obrir la porta a futures relacions directes amb hiperscalers, un desenvolupament que podria remodelar el paisatge que allotja el miner-HPC.
A la trucada de guanys de Terawulf, el seu conseller delegat Paul B. Prager va destacar el Significació d’aquest acord a llarg recorregut:
“Amb aquest nou client i el backstop Google de 1.800 milions de dòlars, el nostre perfil de crèdit es millora significativament, que ens permet seguir solucions de capital escalables de baix cost que s’ajusten a la nostra trajectòria de creixement.”
Estratègia de finançament per a la creació de HPC: magre i palanquejat
Per crear la infraestructura necessària per a l’acord de fluidstack, Terawulf s’està perseguint un model de llum d’actius. Els clients són els responsables de proporcionar els seus propis GPU i calcular els clústers, cosa que redueix significativament els requisits de capital anticipats de Terawulf per a un maquinari costós i ràpidament depreciat.
Una altra font de finançament prové Despeses d’allotjament prepagadesque ofereix suport immediat de fluxos d’efectiu durant la creació. Aquest enfocament s’alinea amb una estratègia comuna de finançament del centre de dades: primer contractes a llarg termini i, a continuació, utilitzeu-los per subscriure l’expansió de capital.
Per accelerar la construcció i finançar les necessitats a curt termini, també es va anunciar Terawulf Oferta de notes convertibles Poc després de l’acord de fluidstack. Les notes convertibles inicials de 400 milions de dòlars es van augmentar fins a 850 milions de dòlars el 18 d’agost. Segons l’anunci, 743,2 milions de dòlars de dòlars finançaran principalment la creació CB-5 i altres infraestructures HPC al llac Mariner.
Tot i que no puc dir -vos el motiu exacte de la decisió de la direcció d’anar amb convertibles, crec que aquest enfocament proporciona Capital de baix cost (1,00% de tipus d’interès) en comparació amb el deute tradicional i conserva el flux de caixa mentre finança l’expansió ràpida d’HPC per satisfer la línia de temps de FluidStack (H2 2026). Les transaccions de trucades cappades també mitiguen el risc de dilució que protegeix els accionistes a mesura que el preu de les accions de Terawulf ha augmentat (55% YTD, 101% en 12 mesos al 19 d’agost de 2025).
Com es compara amb l’acord de Core Scientific?
Mentre que tant Terawulf com Core Scientific van desembarcar les ofertes majors d’allotjament d’HPC, els seus models difereixen d’una manera o d’una altra.
Mentre Fonamental científicEl contracte té l’avantatge de Escala i CapexL’acord de Terawulf és més gran pel que fa al potencial d’ingressos total. El més important, inclou la participació financera directa de Google: un primer a l’espai. Això podria augmentar la credibilitat entre els inversors i altres clients potencials.
Pensaments finals
És possible que Terawulf hagi entrat al joc d’allotjament de HPC més tard que alguns dels seus companys, però està demostrant ràpidament que ser aviat no ho és tot, l’execució ho és. Des de la seva associació inicial amb Core42 el 2024, fins a l’acord de FlueDStack el 2025, la companyia ha passat de ser “només un altre miner” a convertir -se en un soci d’infraestructura creïble de l’economia AI i HPC.
A diferència d’algunes empreses que comercialitzen de forma agressiva el seu pivot de l’IA sense gaire per demostrar -ho, Terawulf té un perfil relativament baix a X. Tot i que fins ara va aconseguir una de les ofertes d’allotjament d’HPC més grans entre tots els miners públics. Els inversors institucionals s’han notificat: Més del 55% de les accions de la companyia són detingudes per institucions, mentre que el detall en el 15%. Un dels motius probables és la comunicació. Terawulf ha parlat constantment el seu negoci en un idioma familiar per als inversors tradicionals. Per exemple, tracten la mineria de Bitcoin com un negoci de productes bàsics, centrat en l’economia d’unitat marginal que els inversors poden entendre fàcilment.
Aquesta claredat probablement va ressonar no només amb els inversors, sinó també amb els socis. A l’acord de FlueDStack, la participació de Google és especialment explicada. Mitjançant un compromís de backstop de 3.200 milions de dòlars i les garanties associades, Google podria convertir -se en un 14% d’interès a Terawulf (si s’exerceix completament). Això no és només el suport de capital. Això és un impuls de credibilitat, tant a la vista dels clients potencials com als mercats de capital.
Més important encara, aquest acord introdueix un llibre de reproducció replicable per a altres miners: Assegureu els socis adequats i proporcioneu resultats; Parlar en un idioma els jugadors institucionals; Penseu atentament sobre el vostre finançament i, a continuació, torneu a executar.
La demanda d’HPC és real. Aquells que adapten la seva infraestructura i la seva missatgeria per trobar-la sense problemes, podran desembarcar a la propera gran col·laboració d’Hyperscaler. És possible que les ofertes amb noms com AWS, Microsoft, Meta o Oracle ja no siguin “impossibles”.
