Un estudi recent va trobar que només entre el 8% i l’11% del mercat de criptomonedes de 3,2 bilions de dòlars genera rendiment, una disparitat de cinc a sis vegades en comparació amb les finances tradicionals, on entre el 55% i el 65% del capital és rendible. Els experts diuen que la bretxa és una barrera important per a l’adopció institucional, i assenyalen que les institucions requereixen un “rendiment previsible i auditable”, que en la criptografia roman fragmentat i exposat a un risc important.
Tancant la bretxa: infraestructura i usabilitat
Un estudi recent de Redstone va posar de manifest una debilitat estructural important en l’economia criptogràfica: només entre el 8% i l’11% del mercat de 3,2 bilions de dòlars genera rendiment, en comparació amb el 55% i el 65% del capital de les finances tradicionals (TradFi). Aquesta disparitat de cinc a sis vegades subratlla com els productes que generen interessos ancor profundament els mercats heretats, mentre que la criptografia segueix sent impulsada en gran mesura per l’apreciació.
Max Sandy, cap de producte de Ramp Network, va dir a Bitcoin.com News que la bretxa és més que una anomalia estadística: és una barrera fonamental per a l’adopció institucional.
“Les institucions no poden desplegar capital seriós sense un rendiment previsible i auditable”, va explicar Sandy. “El rendiment impulsa el disseny de mandats, els models de risc i els marcs d’assignació. En criptografia, el rendiment encara està fragmentat, és difícil de subscriure i depèn molt del risc de contracte intel·ligent que no està estandarditzat”.
Llegeix més: Bretxa de rendiments de bilions de dòlars de Crypto: només el 10% dels actius generen ingressos, segons l’informe
Les conclusions de l’estudi de Redstone posen de manifest per què els assignadors de capital a gran escala segueixen sent prudents. Sense mecanismes de rendiment estandarditzats, les institucions lluiten per integrar la criptografia als marcs existents que depenen d’instruments estables que porten interessos. Sandy va argumentar que tancar aquesta bretxa requerirà diverses actualitzacions clau, inclosa la construcció d’una infraestructura de capa base resistent per reduir el risc sistèmic, una major transparència sobre com es genera i es manté el rendiment i la millora de l’experiència de l’usuari per fer accessibles els productes de rendiment.
“Avui encara és massa complex tant per a les institucions com per al comerç minorista”, va assenyalar Sandy, subratllant que la usabilitat és tan crítica com la infraestructura.
L’oportunitat d’1 bilió de dòlars: LST i RWA
Segons l’estudi de Redstone, la bretxa de rendiment també representa la major oportunitat de creixement exponencial de la cripto. Quan se li va preguntar on sortiran els primers bilions de dòlars de nous actius generadors de rendiment, Sandy va assenyalar dues fonts immediates: els derivats de participació líquida (LST) i els actius del món real tokenitzats (RWA).
“El creixement més immediat vindrà de dues àrees: l’aposta líquida i els actius del món real (RWA) com els bons del Tresor i el crèdit de curta durada”, va dir. “Els LST ja estan profundament integrats a DeFi (finançament descentralitzat), mentre que els RWA reflecteixen els instruments exactes als quals les institucions assignen a escala”.
Mirant més endavant, Sandy va predir que el rendiment de les monedes estables es convertirà en una expectativa de referència per als usuaris. “Si tens dòlars digitals, esperaràs que guanyin alguna cosa per defecte. És aquí on les aplicacions de consum i les carteres jugaran un paper”. Va afegir que Ramp Network té previst permetre als usuaris obtenir rendiments dels seus saldos USDC a Base.
Les prioritats institucionals passen a la integritat i la confidencialitat
Phil Wirtjes, director general d’Enclave Global, va reforçar que les prioritats institucionals ja estan canviant. “Els mandats institucionals han canviat de manera demostrable… d’un enfocament predominant en l’exposició direccional, impulsada per la volatilitat a estratègies sistemàtiques, impulsades pel rendiment”, com ara el comerç delta-neutral i l’arbitratge de bases, va dir.
Aquest pivot és visible a les dades del mercat, com ara el creixement anual del 260% dels RWA tokenitzats destacat a l’informe de Redstone. Wirtjes va subratllar que el canvi no es tracta simplement de perseguir el rendiment; es tracta d’executar estratègies de rendiment amb integritat.
“Les institucions ja no es pregunten: ‘Què puc guanyar?’ però, “Com pot escalar la nostra estratègia sense filtracions d’informació, extracció de MEV, conflictes d’interessos o riscos de custòdia?”
Per complir aquests requisits, Wirtjes va dir que les institucions exigeixen l’execució confidencial per protegir la propietat intel·lectual estratègica i exigeixen un assentament determinista i una custòdia descentralitzada per garantir una prova fiable i auditable. Va assenyalar la creixent adopció d’Alpha Strats d’Enclave Global com a exemple d’estratègies dissenyades al voltant de l’execució confidencial i lliure de MEV.
La clau reguladora per escalar els RWA
Mentrestant, Sandy va subratllar que la claredat normativa és essencial per escalar els actius del món real tokenitzats.
“La clau és la seguretat jurídica sobre la propietat i l’execució. Les institucions han de saber que un testimoni a la cadena que representa Tresoreries o crèdit correspon a una reclamació real i exigible al món fora de la cadena. Sense això, no es poden produir grans assignacions”, va dir.
Va afegir que un cop els reguladors aclareixin les regles de custòdia, el tractament de la fallida i les obligacions de l’emissor, els RWA podrien escalar des de milers de milions a centenars de milers de milions. En aquest punt, el repte passarà de la seguretat jurídica a la distribució i l’accés dels usuaris.
Preguntes freqüents 💡
- Què va revelar l’informe Redstone? Només entre el 8 i l’11% dels actius criptogràfics generen rendiments en comparació amb el 55-65% de TradFi.
- Per què és important aquest buit per a les institucions? Les institucions necessiten un rendiment previsible i auditable per dissenyar mandats i assignar capital.
- D’on vindrà el nou creixement del rendiment? Derivats de participació líquida (LST) i actius del món real (RWA) tokenitzats com ara bons del Tresor.
- Quin canvi normatiu és crític? Seguretat jurídica sobre la propietat, la custòdia i l’execució dels RWA tokenitzats.
