Nakamoto Holdings, antigament KindlyMD, està sent la pressió de la caiguda dels preus de BTC. L’empresa ha publicat dues vegades en els últims dies una garantia del seu deute recolzat per BTC.
Nakamoto Holdings (NAKA), que es va crear després d’una fusió inversa amb KindlyMD, està sent pressió per la recent caiguda dels preus de BTC. L’empresa va haver d’aportar una garantia dues vegades al seu deute estructurat recolzat per BTC.
Les accions de l’empresa ja es van afeblir per ajornar el Informe Q3ja que el resultat final pot incloure una pèrdua de 59 milions de dòlars en l’adquisició de Nakamoto Holdings.
Nakamoto Holdings es troba entre les 20 primeres empreses de tresoreria de BTC i és oficialment una empresa de “playbook”. Això ha afectat l’estructura del deute de la holding, ja que va utilitzar diversos instruments per construir la seva tresoreria.
Nakamoto explica la sortida del tresor de BTC
La setmana passada, Nakamoto va ser l’única empresa de BTC DAT que va eliminar BTC del seu tresor. En total, les reserves van assolir un màxim de 5.764 BTC, amb la majoria dels fons adquirits en un tram a l’agost.
Nakamoto Holdings, abans KindlyMD, va ser l’únic DAT que va treure monedes del tresor amb l’objectiu de reinvertir en BTC a través d’altres vehicles. | Font: BTC Treasuries
El tresor va moure 367 BTC, però el conseller delegat, David Bailey, va explicar que les monedes no es van vendre. En canvi, Nakamoto va utilitzar el BTC per invertir en altres empreses de tresoreria.
Només per aclarir, no vam “vendre” bitcoins. Hem invertit Bitcoin en diverses empreses internacionals de tresoreria @Treasury_BTC @Metaplanet @future_hodlings, ja que una part fonamental de la nostra estratègia és monetitzar el nostre balanç de bitcoins. El nostre saldo directe de Bitcoin no captura el… https://t.co/9StHuB7C6g
— David Bailey🇵🇷 $ 1,0 mm/btc és el pis (@DavidFBailey) 20 de novembre de 2025
Tanmateix, la comunitat encara sospitava que s’havien venut alguns dels BTC. Bailey va afirmar que l’exposició a BTC era el que comptava, però l’empresa ja no controla les monedes, sinó que té les accions de les empreses DAT. No totes les accions donen una exposició exacta a BTC. A partir del novembre, la comunitat també demana que Nakamoto publiqui una versió més transparent de les seves participacions.
El deute de Nakamoto requeria una garantia addicional de BTC
Durant els mesos més alcistes del 2025, Nakamoto Holdings tenia l’ambició de comprar fins a 1 mil milions de dòlars en BTC. Part del finançament prové d’un acord amb Antalpha per oferir solucions personalitzades per finançar compres de BTC.
Nakamoto va establir les condicions per a un préstec de 250 milions de dòlars d’Antalpha basat en preus de BTC de més de 124.000 dòlars. Les dades de la cadena mostren que l’empresa va publicar dues garanties per evitar la liquidació, amb l’última incorporació el 21 de novembre.
Nakamoto té un bitllet convertible de 250 milions de dòlars amb Antalpha recolzat per Bitcoin, estructurat a l’ATH de 124.000 dòlars de BTC.
Ara han publicat una garantia addicional dues vegades aquesta setmana, l’última fa 20 minuts.
Clara pressió de marge que posa de manifest els riscos d’apalancament en els pics del cicle. Observant de prop. pic.twitter.com/fDlA2FpBFV
— Emmett Gallic (@emmettgallic) 21 de novembre de 2025
L’empresa va publicar 1K BTC a Cobo Custody, encara que podria recuperar les monedes. No obstant això, l’empitjorament de les condicions dels preus ha pressionat els marges de l’empresa, fent del seu préstec una incorporació d’alt risc al balanç.
Nakamoto va publicar la garantia des d’un més petit cartera amb uns 770 BTC. La venda i la publicació de col·laterals han suscitat preocupacions addicionals amb la possibilitat que les empreses de llibres de joc fallin a causa dels baixos preus de BTC.
La garantia es va publicar quan BTC va baixar breument a 82.000 dòlars. Actualment, les accions de NAKA cotitzen a prop d’un mínim històric de 0,55 dòlars, per sota dels 25 dòlars del maig. L’empresa té una mètrica mNAV de 0,439, que cau per sota del llindar de ràtio 1,0, cosa que significa que l’empresa no pot utilitzar les seves accions per comprar més BTC.
La capitalització de mercat actual de l’empresa és ara inferior a la línia de deute Antalpha, mostrant profunds desequilibris en l’intent de Nakamoto d’executar un llibre de jocs BTC similar a Strategy. Nakamoto també va fer una compra singular i no ha afegit més BTC des de l’agost.
