El preu de Bitcoin encara cotitza molt per sobre de les profunditats dels mercats baixistes del passat, i aquesta distància ara fa que el moment actual se senti bastant desorientador. Sota la superfície, una gran part del mercat ja torna a patir.
Les dades de la cadena mostren que a principis d’abril, aproximadament el 46% del subministrament de Bitcoin es mantenia en pèrdues, el que significa que gairebé la meitat de les monedes de la xarxa es van comprar per última vegada a preus superiors al preu actual del mercat.
Els mercats tendeixen a tornar-se emocionalment inestables quan un gran nombre de persones es veuen atrapades en la pèrdua de posicions, i la bretxa entre el que mostra un gràfic de preus i el que realment sent la base del titular pot ser força gran.
Per això destaca el nivell de 60.000 dòlars. El nombre en si és agradable, rodó i memorable, però la seva veritable importància està en com afecta el comportament. Un moviment enrere allunyaria encara més el mercat sota l’aigua i convertiria una mòlta lenta més baixa en una caiguda vertical, una prova directa de si els titulars segueixen esperant o finalment comencen a vendre.
Les persones que van comprar durant la fase inicial han desplaçat la seva atenció des del següent màxim històric cap a qüestions més difícils: si van interpretar malament el mercat, si haurien de reduir el risc i si aquesta baixada ha de continuar. Aquest és el territori on tendeixen a formar-se fons i on el pànic, un cop troba un punt de suport, tendeix a estendre’s.
El pis més profund encara està en peu
El mercat està perjudicant i els nivells subjacents que van definir els rentats de cicles més antics encara es mantenen.
El millor exemple d’això és el preu realitzat, un dels ancoratges a llarg termini més senzills de Bitcoin. Representa el preu mitjà al qual les monedes de la xarxa van canviar de mans per última vegada i actualment se situa a prop dels 54.100 dòlars. Bitcoin es manté per sobre fins i tot després d’aquesta llisca, el que significa que el titular mitjà de tota la xarxa encara no té cap pèrdua.
El gràfic setmanal ho confirma. Bitcoin també es manté per sobre de la seva mitjana mòbil de 200 setmanes, que se situa al voltant dels alts 50.000 dòlars, deixant el mercat en una posició molt inusual. Se sent prou feble per espantar la gent, agredir el sentiment i deixar una part molt gran dels titulars en vermell, mentre que els nivells fonamentals que van assolir els mercats baixistes del passat romanen intactes.
Aquesta distinció pot ser la diferència més clara entre aquest cicle i els anteriors. Bitcoin encara es comporta com un actiu volàtil i les reduccions encara causen danys reals, però l’altitud a la qual es produeix aquest dany ha augmentat considerablement. El dolor passa més amunt del gràfic que abans.
Aquesta elevació probablement prové d’una base de propietaris més àmplia i sòlida. Bitcoin ha atret més capital de llarga durada i més exposició institucional durant els últims anys. Això dóna al mercat més suport estructural que el que va tenir en cicles anteriors, quan la por podria arrossegar els preus a través de tots els sòls històrics amb molt poca resistència.
La veritable pregunta, doncs, és si aquest mercat pot absorbir més molèsties abans que es converteixi en venda forçada.
Si Bitcoin cau cap als 60.000 dòlars i es manté, aquest cicle haurà demostrat alguna cosa significativa: gairebé la meitat del mercat ja està sota l’aigua i la base més profunda encara està en peu. Si aquest nivell cedeix i comença la venda massiva, no passarà gaire abans de tornar a veure la seqüència familiar del mercat baixista.
Els danys visibles i estructurals estan operant a diferents nivells ara mateix. Bitcoin encara pot semblar relativament bé en un gràfic a llarg termini, mentre que una gran part dels titulars ja se senten comprimits, i per a qualsevol que vegi des de fora de l’actiu, aquesta tensió és la manera més útil d’entendre el moment.
El mercat està absorbint una gran quantitat de pressió, i la pregunta de quant més pot passar abans que la base canviï és una que les properes setmanes començarà a respondre.
