Les taxes de finançament de Bitcoin estan mostrant un dels senyals de posicionament més baixistes dels últims anys, tot i que els preus spot segueixen augmentant.
Les taxes de finançament han estat al voltant del 4% anualitzats, va dir James Aitchison, fundador i CIO de Caerus Global, durant un panell a Consensus Miami 2026. Això vol dir que es paguen llargs per mantenir l’exposició, una configuració rara que apunta a un fort posicionament curt.
“Els anhels es paguen, cosa que és una raresa”, va dir Aitchison. “En 30 dies, el més baix que ha estat aquesta dècada”.
La configuració reflecteix una desconnexió de derivats més àmplia. Les taxes de finançament de Bitcoin van assolir els seus nivells més negatius des del 2023 a l’abril, tot i que BTC va superar els 75.000 dòlars en aquell moment. Aitchison va dir que condicions similars han precedit històricament rendiments positius durant períodes de 30 a 365 dies.
Bitcoin ha rebotat d’aproximadament 60.000 dòlars als 80.000 dòlars baixos en el moment d’escriure. La mesura ha obligat els comerciants a revalorar si els antics senyals cripto-nadius encara funcionen en un mercat cada cop més modelat per ETF, operacions de base i distribució de Wall Street.
La demanda local d’ETF de bitcoins s’ha mantingut durant la retirada. Els ETF de bitcoins locals dels Estats Units van acumular 1.600 milions de dòlars en el que va de mes, fins i tot quan els titulars a curt termini van vendre.
Aquesta resiliència ha fet que els titulars d’ETF siguin centrals per a l’estructura actual del mercat. Dan Blackmore, director comercial de Glassnode, va dir que el bitcoin s’està movent a un nou règim a mesura que la volatilitat cau i les assignacions es tornen més estratègiques.
“Estem presenciant les primeres entrades de la màquina de Wall Street i el seu impacte en el mercat criptogràfic”, va dir Backmore.
Les opcions estan accelerant aquest canvi. L’interès obert de les opcions IBIT va superar Deribit a l’abril, apuntant a una migració de l’activitat de derivats de bitcoins a llocs regulats dels Estats Units. L’ETF bitcoin de Morgan Stanley es va obrir el mes passat, afegint una altra gran plataforma de gestió de riquesa al mercat.
Els panelistes es van dividir sobre si el cicle de quatre anys encara importa. Michael Terpin, autor de “Bitcoin Supercycle”, va dir que el bitcoin encara podria cotitzar més baix abans d’un xoc de subministrament més gran del 2028-2029. Altres van argumentar que el cicle de reducció a la meitat està perdent força a mesura que el bitcoin es converteix en un actiu de TradFi.
Les convocatòries de final d’any reflectien la divisió. Terpin i Backmore van dir que és possible que el bitcoin no assoleixi un nou màxim aquest any. Cole Kennelly, fundador de Volmex Labs, va dir que és possible 250.000 dòlars. Aitchison va dir que 150.000 dòlars són un objectiu raonable si tornen les retallades de tarifes.
