Es tracta d’un segment del butlletí d’orientació endavant. Per llegir edicions completes, subscriure.
Després d’haver aconseguit el darrer dels seus guanys de “Trump Bump”, les accions nord-americanes van ser sorprenentment tranquil·les dimecres després de la seva desgast alimentada per tarifes a la setmana.
Atès que els beneficis lleugers d’avui es produeixen després d’una adreça especialment esperada del president Trump ahir a la nit, durant la qual es va doblar en defensa de les seves polítiques comercials, estic apostant que els inversors esperen que els poders siguin intervinguts.
Si això es presenta en forma de “Fed Put” o “Trump Put” és algú. Per ser justos, els inversors probablement no els importa el que, sempre que les accions comencin a veure algun alleujament.
Per ser clar, Trump ahir a la nit no va indicar que estigués preocupat pels preus corredissos de les accions. Va reiterar que cal esperar dolor a curt termini, però els guanys a llarg termini seguiran ràpidament. Si hi ha un nivell específic, el S&P 500 ha de colpejar perquè l’administració comenci a recórrer les seves polítiques econòmiques més agressives, no semblava preocupat per arribar -hi.
Les tarifes “són per protegir l’ànima del nostre país”, va dir Trump dimarts, i va afegir que està “bé” amb “una mica de pertorbació”.
El seu gabinet, però, sembla que està fent control de danys. El secretari de Comerç, Howard Lutnick, va dir a Bloomberg aquesta tarda que Trump està “escoltant les ofertes de Mèxic i Canadà” i “pensant en intentar fer alguna cosa al mig”.
Trump es va reunir avui amb el primer ministre canadenc Justin Trudeau per parlar de tarifes. Però Trump va dir en un lloc social de veritat que no va a les taxes fins que no hi hagi més accions per aturar el flux de fentanil. El president, però, va concedir una exempció d’un mes a Ford, General Motors i Stellalantis per les tarifes imposades a Mèxic i Canadà.
Aquesta senyalització era suficient per calmar els mercats, com a mínim. El S&P 500 cotitzava un 0,9% superior a les 2 pm ET, mentre que el compost NASDAQ havia guanyat un 1,1%.
Com he dit abans, si hi ha una quantitat de dolor S&P 500 Trump està disposat a suportar, no ho sabem. Però els analistes tenen idees.
Els estrategs de Bank of America asseguren que l’anomenat S&P 500 “Preu de vaga” per a un “Trump Put” (és a dir, un canvi de política) és d’uns 5.720. És allà on es va tancar l’índex el 5 de novembre. Ahir, l’índex es va tancar al voltant de 5.780, que només és el més baix des del dia de les eleccions.
Altres diuen que qualsevol cosa superior a una pèrdua del 5% d’un sol dia seria suficient per desencadenar un canvi de política de Trump.
El fundador de Datatrek Research, Nicolas Colas, però, diu que la xifra real a veure és la volatilitat. Diu que un VIX de 36 o superior sol ser suficient per desencadenar un “put fed”, però el preu de la volatilitat de Trump podria ser més alt o inferior.
COLAS va afegir que algun alleujament lleuger als mercats no és suficient per convèncer -lo que aquest actualitat de volatilitat actual s’ha acabat. No creu que veurem “mínims comercialitzables” fins que el VIX arribi a 27+. Avui estem al voltant dels 23 anys.
La propera decisió de tipus d’interès de la Fed es produeix el 19 de març (això coincideix amb la Cimera de Blockworks Digital Asset a Nova York, on Ben i jo serem tots dos. Hauríeu de venir també).
