Aquest és un segment del butlletí de desglossament.
“Una versió de Wakanda de 1921, i tot és vibrani.”
– El cap EGUNWALE AMUSAN al districte de Greenwood de Tulsa
1. El cas d’inversió de MSTR és gibberish
Jim Chanos, el venent curt, descriu el terreny d’inversió de Michael Saylor per a l’estratègia com a “gibberisme financer complet”.
Chanos responia a Saylor dient a CNBC que els inversors haurien de valorar l’estratègia en un múltiple del seu creixement en NAV.
Però Chanos argumenta que això és “com afirmar que la vostra casa, que va augmentar el valor de mercat de l’any passat, de 450.000 a 500.000 dòlars, val realment 1,5 milions de dòlars, perquè també heu de posar un múltiple de 20x en l’augment de 50.000 dòlars!”
Matt Levine està d’acord amb Chanos que es tracta de “gibberish”, i també de “fer-se bojos” en part, perquè la idea popular que MSTR ofereix una exposició palanquejada al bitcoin no és sensible:
“No està palanquejat bitcoin Per a tu“, Explica.” Poseu un dòlar i recupereu 0,50 dòlars de bitcoin, que és el contrari del palanquejament. “
Una cosa que Saylor té raó, però, és que l’escurçament del MSTR és arriscat; Chanos està lluny del primer venedor curt que es dirigeix a MSTR i no estic segur que s’hagi treballat per a cap d’ells fins ara.
Però és difícil discutir amb els seus consells d’inversió que “normalment és convenient no pagar 2 dòlars per cada factura del dòlar”.
2. Tron està “públic” als intercanvis dels Estats Units
La FT va informar que “la plataforma digital d’actius de Justin Sun Tron es farà pública als Estats Units”.
No crec que sigui així exactament Correcte perquè no és el token de Tron, TRX, que es troba enumerat, sinó una nova empresa, Tron Inc., que mantindrà les fitxes de TRX.
Matt Levine descriu amb més precisió a Tron Inc. com “un embolcall compatible amb la llei dels Estats Units per a les fitxes Tron”.
Això se sent com un moment de salt de tauró (a la frase del meu col·lega NLW). Com que a diferència de Bitcoin o Sol, és impossible argumentar que TRX es descentralitza prou per qualificar -se de mercaderies.
Una empresa de tresoreria TRX és, per tant, un arbitratge regulador flagrant que ens permet als inversors accés a una seguretat no registrada.
Semblen estranyament desitjosos per això: Levine va assenyalar que el Tron Spac es negociava amb una prima de 1.700% per NAV aquesta setmana, “suggerint que la borsa pagarà 18 dòlars per un valor de TRX per valor d’1 $”.
18 dòlars!
Sempre que els inversors continuïn pagant múltiples múltiples de NAV per a la cripto cotitzada en intercanvi, continuarem aconseguint-ne més.
Fins i tot Hype, que aproximadament ningú fora de Crypto no ha sentit a parlar mai, també té una empresa de reserves.
Mostra’m els incentius i et mostraré el resultat (gairebé segur).
3. Les empreses de tresoreria de cripto són un risc sistèmic de cripto
Un informe de Coinbase adverteix que la proliferació actual de Copycats de l’estratègia suposa “riscos sistèmics per a l’ecosistema crypto”.
El primer risc que assenyalen és que si les empreses del Tresor no poden pagar el deute convertible en emetre nou deute, els compradors actuals podrien convertir -se en venedors de demà.
Això sembla prou evident, tot i que ningú més sembla estar preocupat per això.
El risc “subtil”, però, és si “una o més d’aquestes entitats descarreguen inesperadament una part de les seves explotacions criptogràfiques, fins i tot si es tracta de la gestió de fluxos de caixa rutinària o els propòsits d’operació empresarial … altres poden afanyar -se a vendre també, desestabilitzar el mercat molt abans que apareguin problemes reals de reemborsament del deute.”
Això també semblaria evident, a la vista posterior.
4. ETH AS OLI DIGITAL
ETH ha recorregut diversos llançaments d’ascensors: ordinador mundial, diners ultra-so, crypto App Store, cap de les quals realment ha participat amb els inversors.
Però l’equip d’Eterealize vol tornar -ho a provar, ara emmarca ETH com “un actiu de reserva productiva: el petroli digital que alimenta l’economia digital”.
Això, estimen, justifica un objectiu de preu a curt termini de 8.000 dòlars, un objectiu a llarg termini de 80.000 dòlars i un objectiu “experiment” de 740.000 dòlars.
Aquest últim faria que Ethereum valgui 89 bilions de dòlars.
Senyor, doneu-me la confiança d’un inversor que creu que un actiu de 300 milions de dòlars pot ser un preu del 30.000% (fins i tot com a experiment de pensament a llarg termini).
Només en cripto.
5. Un risc de Swan Black-Swan per als mercats?
Mathew Pines de l’Institut de Política de Bitcoin diu a David Beckworth que espera que els Estats Units acabin amb l’exempció que faci interès per Tresurys sense impostos per als titulars estrangers “en els pròxims dos mesos”.
Beckworth respon que aquest canvi aparentment mundà de la llei fiscal “seria impactant”.
El risc és que acabar amb l’exempció comportaria probablement taxes d’interès més altes, ja que els bancs centrals estrangers passen de tresurys i en alternatives com els feixos alemanys, els francs suïssos, l’or i potser fins i tot el bitcoin (cosa que Pines creu que és un 10x fàcil en aquest escenari).
Més important encara, això podria desestabilitzar els mercats financers mundials, que han esdevingut fonamentalment dependents dels Tresurys com a únic actiu sense risc del món.
De fet, impactant: la gent està cada cop més preocupada perquè els Estats Units perdin lentament el seu “privilegi desorbitat”. Però això sembla una manera de perdre -ho ràpidament.
Els mercats han estat inusualment capaços de fer preus en tots els shenanigans polítics aquest any, però no crec que ningú estigui preparat per a això.
6. Circle Executive’s Big Payday
Si estic llegint correctament la seva presentació de SEC, el director legal de Circle, Tarbert Heath, posseeix 839.761 unitats restringides d’accions recentment IPO’d CRCL i 939.968 opcions d’accions (amb un preu d’exercici de 25,09 dòlars).
Al preu de les accions d’aquesta setmana de 150 dòlars, valdria una valentia 243 milions de dòlars.
Altres executius del cercle tenen encara més CRCL, però estic esmentant Heath aquí perquè es va unir a Circle Fa dos anys.
Una cosa és colpejar aquest tipus de jackpot d’IPO com a fundador; És una altra cosa fer -la com a empleat recentment contractat.
Sabia que hauria d’haver anat a l’escola de dret.
7. Black Wall Street era el Wakanda original
En reconeixement a les Junetenth Holiday als Estats Units, vaig pensar que destacaria la sorprenent i tràgica història del districte de Greenwood de Tulsa.
Sorprenent perquè, només tres dècades retirades de la Guerra Civil, Greenwood va ser una història d’èxit tan econòmica que es coneixia com a “Black Wall Street”.
Com Wakanda de Pantera Negraaquest honorífic és una mica mític: per exemple, no hi havia Black Goldman Sachs a Greenwood.
Però el 1900, Greenwood s’havia convertit en “un ecosistema autosuficient d’excel·lència i prosperitat negra”, segons un compte, i “una comunitat intencionadament tot negra” on “tot era vibrani”, segons un altre (referència Pantera Negra de nou).
Irònicament, una part d’aquest èxit es va atribuir a les lleis de Jim Crow que van obligar els residents de Greenwood a gastar els seus diners amb empreses propietat dels seus veïns.
“A Greenwood, un dòlar canviaria de mans 19 vegades abans de sortir de la comunitat”, segons el fiscal local Buck Colbert Franklin. “Això és el que anomenes creació de riquesa real”.
Alguns dels residents de Greenwood All-Black eren tan rics que quan els aldarulls blancs envejosos van arribar a cremar el barri el 1921, es va dir que les residències més boniques van ser estalviades perquè els incendis no podien creure que les cases tan riques poguessin ser propietat dels negres nord-americans.
Aquell atac a Greenwood va ser declarat originalment com a “motí”, en part per implicar falsament que hi hagués culpa a les dues parts.
Però, potser encara més cínicament, també hi va haver una raó financera: anomenar els esdeveniments de 1921 un “motí” va permetre a les companyies d’assegurances denegar les reclamacions presentades pels residents de Greenwood.
Desenes d’empreses de propietat negra i més de 1.000 habitatges van ser destruïdes en el “motí”, però l’única reclamació d’assegurança pagada va ser al propietari blanc d’una botiga de peó que havia estat atacada per canons i municions per utilitzar-se contra els negres de Greenwood.
