Hi ha compres que parlen més que qualsevol titular: 8.888,8888 BTC van entrar a la tresoreria de Tether a finals de 2025 per un valor aproximat entre 778 i 780 milions de dòlars, reforçant la seva posició com a jugador estratègic del bitcoin. Darrere de la xifra, hi ha una estratègia sostinguda que combina reserves intel·ligents i fluxos de caixa previsibles que revisarem en aquesta nota.
Tether, com a empresa, ha dissenyat un model integral de negoci i operacions per generar fluxos d’efectiu previsibles, que li permeten augmenta les teves reserves de bitcoins sense dependre del finançament extern i sense assumir riscos financers addicionals.
A partir del 2023, Tether destina fins a un 15% dels seus beneficis operatius nets a la compra de bitcoins. I tot i que la companyia no fa públics els seus beneficis nets consolidats en detall, l’últim informe de la companyia estima que els seus beneficis anuals han superat amb escreix els 10.000 milions de dòlars fins al setembre de 2025, que aplicant el percentatge, això podria traduir-se en adquisicions de BTC per més de 150 milions de dòlars anuals, reforçant les seves reserves estratègiques i assegurant un flux constant d’acumulació.
Estructura “Gran Beneficiari”.
Com és conegut públicament, Tether emet fitxes amb suport 1:1 i manté les corresponents reserves en actius líquids i de risc relativament baix, principalment bons del Tresor dels EUA a curt termini, repos i equivalents en efectiu.
En un entorn de tipus d’interès elevat, Aquesta estructura fa que Tether sigui un gran beneficiari de la rendibilitat de diners: Cada dòlar emès i recolzat adequadament no només manté la paritat de l’USDT, sinó que també genera un interès constant, transformant la circulació del token en una font recurrent d’ingressos operatius.
A diferència d’un banc tradicional, Tether no paga interessos als usuaris per tenir USDT. Això crea una asimetria clau: mentre els usuaris utilitzen la moneda estable com a mitjà d’intercanvi, emmagatzematge temporal de valor o eina de liquiditat, Tether captura gairebé completament el rendiment de la reserva. Aquest diferencial fa del negoci un esquema estructuralment rendible, fins i tot sense un creixement agressiu de l’oferta. En termes senzills, Tether guanya diners simplement existint com una infraestructura financera àmpliament utilitzada.
Pel que fa a l’anterior, el CEO de la companyia, Paolo Ardoino, va explicar en una entrevista per a Bloomberg que aquesta estructura permet a Tether captar un marge de benefici del 99%, fent que el seu model sigui altament rendible i previsible, fins i tot sense dependre de l’activitat especulativa del mercat bitcoin i amb uns costos moderats que li permeten aconseguir un major abast en els seus beneficis anuals.
En termes generals, l’empresa té un flux d’ingressos que no depèn del preu del bitcoin, el comerç actiu o les condicions especulatives del mercat. Es tracta d’un ingressos d’explotació previsible i recurrent, que permet a l’empresa planificar les assignacions de capital sense recórrer al finançament extern.
D’altra banda, el mercat de les monedes estables continua expandint-se, impulsat pel domini de l’USDT i un marc regulador nord-americà més definit que ha reforçat la confiança d’inversors i institucions, com ara la llei GENIUS. En aquest context, Tether s’ha consolidat com la segona empresa privada amb més reserves de bitcoins: A finals de 2025, les seves reserves de BTC van superar els 96.000 bitcoinsvalorat en més de 8.400 milions de dòlars, que reforça la seva capacitat d’inversió estratègica dins l’ecosistema.
Tether va més enllà de l’USDT
A través del seu braç estratègic, Tether Investments, La companyia ha canalitzat capital en àrees com la mineria de bitcoins, la infraestructura energètica i la tecnologia. Ha construït un ecosistema que diversifica els ingressos i redueix les dependències externes. Aquesta estratègia posiciona a Tether més com a holding financer que com a simple emissor de monedes estables, capaç de reinvertir beneficis reals en actius estratègics.
Per exemple, la seva exposició a la mineria de bitcoins permet a Tether participar directament en la producció de l’actiu que també acumula en tresoreria, tancant el cicle entre generació, adquisició i custòdia.
A diferència d’altres empreses del sector, com Strategy, que recorren al deute per créixer o acumular bitcoins, Tether utilitza el seu propi capital generat pel seu funcionament. Això us permet comprar BTC sense emetre deute ni assumir obligacions financeres addicionals, evitant riscos de dilució, interessos i refinançament.
Paral·lelament, la companyia ha diversificat la seva exposició al bitcoin a través de Twenty One Capital, un vehicle de tresoreria recolzat per Bitfinex i altres socis, transferint-li quantitats importants de BTC com a part de la seva estratègia d’expansió d’actius. Aquesta via addicional d’acumulació permet a Tether complementar les seves reserves directes, consolidant un enfocament diversificat que combina liquiditat immediata amb eines especialitzades de tresoreria.
El seu model és especialment resistent: tant en mercats alcistes com en escenaris laterals, la demanda de USDT i el rendiment de les reserves continuen generant beneficis, mantenint la vostra capacitat per continuar acumulant bitcoins a llarg termini.
