Aquest és un segment del butlletí de desglossament. Per llegir edicions completes, subscriure.
“La confiança és una de les majors forces econòmiques de la Terra”.
– Charlie Munger
Quins diners confiarà en el món a continuació?
El dòlar espanyol (també conegut com a peces de vuit, també conegut com el pes espanyol) va ser la primera moneda global.
Des dels segles XVI a XIX, les monedes de plata enclavades pel govern espanyol van circular pels sis continents habitats del món i van ser legals en cinc d’elles (parts d’Europa, Àfrica, Àsia i ambdues Amèriques).
En molts d’aquests llocs, eren tan benvinguts fins i tot que fins i tot podrien tallar -los a meitats, quarts o vuitens i gastar les peces com a canvi (d’aquí el nom de “peces de vuit” per a una moneda sencera).
El dòlar espanyol no era del tot global reservar moneda, però això només és perquè els bancs centrals encara no tenien reserves.
Però va servir com a reserva de magatzem de valor per a estalviadors privats a tot el món, i això fa que el dòlar nord-americà actual sigui el successor institucionalitzat de l’era fiat del dòlar espanyol.
Les dues monedes mundials van servir de la mateixa funció: reduir la fricció en el comerç internacional proporcionant un mitjà de canvi gairebé universal, unitat de compte i botiga de valor.
La moneda de reserva global actual ret homenatge al seu predecessor tant en nom com en símbol: es creu que el signe de dòlar “$” ha evolucionat des de la marca de la moneda espanyola (el signe del dòlar encara també es diu “el signe de pes” per aquest motiu).
Però el deute aprofundeix.
El primer dòlar nord -americà, establert com a unitat de moneda bàsica dels Estats Units el 1792, va ser una moneda de plata dissenyada deliberadament per tenir aproximadament el mateix contingut metàl·lic que un dòlar espanyol: ~ 24 grams de plata pura (més uns dos grams de coure per fer -lo més durador).
El govern dels Estats Units no va encendre prou amb prou feines, però, de manera que els dòlars espanyols van continuar circulant àmpliament al costat de dòlars nord -americans, els dos dòlars van ser tractats com a intercanviables en transaccions diàries durant molts anys, amb el dòlar espanyol fins i tot la moneda legal als Estats Units fins al 1857.
Això era prou natural, ja que els dos dòlars tenien el mateix contingut metàl·lic.
Però la lliçó del dòlar espanyol és que no ho era just sobre el metall.
En canvi, el dòlar espanyol es va convertir en la primera moneda mundial perquè la gent confiava en el seu emissor.
Desenes de països van emetre monedes de plata al segle XVII, però el dòlar espanyol va trobar favor perquè provenia de mines reials altament normalitzades a les colònies espanyoles, i perquè estava avalat per un poderós imperi que va aplicar el control de qualitat i va valorar la integritat de la seva moneda.
La gent no pesava tots els dòlars espanyols que van rebre, per exemple, ni inspeccionen la seva puresa, si provenia d’una menta espanyola, confiaven que tenia tant la quantitat com la qualitat de la plata que el govern espanyol va dir.
Tanmateix, després que els països llatinoamericans guanyessin la independència, Espanya va perdre el control de les mines de plata i les instal·lacions de muntatge properes que havien subministrat al món moneda espanyola.
Els països recentment independents de l’Amèrica Llatina van continuar recorrent dòlars de plata gairebé idèntics, però la inestabilitat política va provocar una inconsistent mineria, un debat intencionat i fins i tot la falsificació a les mentes provincials poc supervisades.
En part, com a resultat, comerciants i banquers de tot el món van començar a afavorir diners d’emissors més fiables com Gran Bretanya i els Estats Units, no perquè tinguessin més plata, sinó perquè tenien més confiança.
Hi ha una lliçó en això.
La Sterling British Pound es va convertir en la propera moneda global, avalada per la seva convertibilitat en or i també per la confiança en les institucions britàniques: no podríeu fondre una nota de lliura, però la gent va confiar en el Banc d’Anglaterra per intercanviar -la per uns 7,3 grams d’or a demanda.
Però les monedes mundials es van valorar més que el seu metall: la confiança en el crèdit del govern, l’estabilitat del banc central i la liquiditat dels seus mercats financers es va fer aviat igual d’important.
Al segle XIX, la lliura britànica Sterling, avalada per l’or, la governança britànica assenyada i el sistema bancari avançat de Londres, va superar el dòlar espanyol com a mitjà preferit per a finances i reserves a gran escala.
La següent moneda global, per descomptat, va deixar el suport metàl·lic del tot: el dòlar nord -americà només té la nostra fe a la Reserva Federal, al govern dels Estats Units i als mercats financers dels Estats Units.
Però potser no durant molt de temps.
Els Estats Units encara tenen l’economia més gran del món, els mercats financers més profunds i els drets de propietat més forts, però la política del govern errònia i la retòrica acalorada fa que la gent qüestioni quant han de confiar en el dòlar nord -americà.
Tant és així que molts repensen on confiar la seva confiança.
Ken Rogoff creu que podria ser el Renminbi de la Xina.
“Hi ha molts països”, va dir al podcast de les qüestions monetàries que “no confieu en els Estats Units. Preferirien tractar amb la Xina. Entenen el negoci de la Xina, saben el que la Xina vol … preferirien que la Xina tenia (la seva informació) que Donald Trump”.
La conseqüència, segons ell, és que aviat podríeu trobar -vos a “alguna ciutat africana” que solia estimar els dòlars nord -americans i “traureu els vostres dòlars i aniran,” Què són els que són els Renminbi? “
Això serà un canvi.
Uns altres pensen que el canvi serà encara més gran: que la propera moneda global no serà emesa per un govern: Bitcoin és una forma de diners “sense confiança” que molts creuen que transcendiran els problemes de confiança que van desfer el dòlar espanyol i la lliura britànica, i ara Bedevil el dòlar nord -americà.
Es faria una evolució natural: Es va confiar que Espanya tingués diners en plata de Silver> Els EUA es confiaven per emetre diners Fiat> Bitcoin es confiarà per crear diners a Internet màgic.
La liaria Tot i així, cal confiar, perquè “les aplicacions blockchain mai no són del tot confiades”, com Vitalik va comentar una vegada en una publicació al bloc.
