Una immersió profunda a Hut 8 Mining, descobrint els seus sectors empresarials sovint passats per alt. Comprendre el seu rendiment financer, iniciatives estratègiques i desenvolupaments de HPC/AI.
La següent publicació de convidat prové de Bitcoinminingstock.io, que ofereix dades exhaustives, investigacions en profunditat i anàlisis sobre les accions de mineria de Bitcoin. Publicat originalment el 29 de novembre de 2024, va ser escrit per l’autora de Bitcoinminingstock.io Cindy Feng.
El rendiment YTD de Hut 8 Mining Corp. (NASDAQ: HUT) l’ha convertit en un destacat. Altres mètriques com Satoshi per acció també són atractives, on Hut 8 supera MARA i on aquest últim és el major titular de Bitcoin entre totes les empreses mineres públiques de Bitcoin. Com un dels primers miners de Bitcoin a sortir a borsa (inicialment cotitzada al TSX el 2018 i posteriorment al Nasdaq el 2021), Hut 8 ha experimentat l’espectre complet dels cicles del mercat. Mitjançant l’anàlisi d’aquest veterà de la mineria de Bitcoin, podem obtenir informació valuosa per navegar millor per la indústria en constant evolució.
Font: https://bitcoinminingstock.io/holdings
Perfil bàsic
Hut 8 és un miner de Bitcoin amb operacions al Canadà i als Estats Units. Actualment l’empresa té 20 llocs en la seva cartera, que inclou tant instal·lacions operatives com altres actualment en desenvolupament. En el moment d’escriure aquest escrit, Hut 8 va informar d’una capacitat combinada de 967 MWequivalent a 20,1 EH/s. Això inclou 5,6 EH/s per a l’automineria, i la resta destinada a serveis gestionats.
Més enllà de les seves operacions mineres bàsiques, Hut 8 es dedica a la mineria de Bitcoin venda i reparació d’equips. A més, hi participa el lloc de Far North JV de la companyia programes d’equilibri de xarxa a través de centrals elèctriques de gas natural a Ontario, Canadà.
Al juliol, Hut 8 va anunciar el tancament d’una inversió de 150 milions de dòlars de Coatue i després va llançar GPU-as-a-Service al setembre. És evident que l’empresa està accelerant la seva posició en el sector HPC/AI. En materials de màrqueting recents, Hut 8 es descriu com una “plataforma d’infraestructura energètica”, que també indica un allunyament gradual de la mineria de Bitcoin com a únic objectiu.
Q3 Rendiment
El tercer trimestre del 2024, Hut 8 va demostrar un fort creixement dels ingressos i una execució estratègica impulsada per la diversificació en HPC i mineria eficient energèticament.
Els ingressos totals del 3T 2024 van augmentar significativament a 43,7 milions de dòlarsa Augment del 101%. en comparació amb el mateix període de l’any passat (augment del 24% t/t). Aquest creixement va ser impulsat pels ingressos de serveis gestionats, que van augmentar 336% fins a 20,8 milions de dòlars i els serveis HPC contribueixen 3,4 milions de dòlars. Tanmateix, els ingressos de la mineria d’actius digitals van caure 25% a 11,6 milions de dòlarsque reflecteix l’impacte de l’augment de la dificultat de la xarxa Bitcoin i l’esdeveniment de reducció a la meitat d’abril de 2024.
Ingressos nets es va tornar positiu a 0,9 milions de dòlars en comparació amb una pèrdua de 4,4 milions de dòlars el tercer trimestre de 2023. No obstant això, ajustat EBITDA va caure a 5,6 milions de dòlars, a Disminució del 51%.impulsat en gran mesura per un fort augment de les despeses d’explotació. En particular, compensació basada en accions només va suposar 4,96 milions de dòlars, un augment interanual del 1536%.
En l’àmbit operatiu, els esforços d’eficiència de Hut 8 van donar lloc a una reducció interanual del 33% dels costos energètics per 0,029 dòlars per kWh. Tanmateix, els costos de la mineria de Bitcoin van augmentar a 31.482 dòlars per BTC quan es consideren només els costos energètics, indicant àrees que requereixen una optimització addicional per mantenir la rendibilitat.
Serveis gestionats: Ingressos recurrents estables
Els serveis gestionats, tot i que els analistes sovint els passen per alt, van representar gairebé la meitat dels ingressos totals de Hut 8 el tercer trimestre i van mostrar el creixement interanual més gran entre tots els segments de negoci. Aquests serveis impliquen una gestió integral de projectes per als centres de dades dels clients, inclòs el disseny, la construcció i l’operació en curs, adaptats a les necessitats específiques dels clients. Governats per acords de gestió de projectes (PMA) a llarg termini que solen durar entre quatre i deu anys amb possibles opcions de renovació, aquests serveis proporcionen un flux d’ingressos estable.
El ingressos dels serveis gestionats es deriva d’una combinació de quotes mensuals fixes, reemborsaments variables i, ocasionalment, una compensació basada en equitat. Al tercer trimestre, les comissions de gestió van augmentar a 4,1 milions de dòlars des dels 3,4 milions de dòlars del mateix període de l’any passat, mentre que els reemborsaments de costos van augmentar a 1,9 milions de dòlars des dels 1,4 milions de dòlars. A més, la companyia va rebre 1,3 milions de dòlars en capital del client i una tarifa única de terminació de 13,5 milions de dòlars de MARA relacionada amb la terminació de PMA per als llocs de Kearney i Granbury.
Excloent els ingressos puntuals, el ingressos recurrents dels serveis gestionatsse situa en uns 6 milions de dòlars per trimestre. Per no parlar del seu voltant 70% de la taxa de marge brut. Això pot explicar per què Hut 8 destina gairebé la meitat del seu hashrate total als serveis gestionats. També valida l’experiència de Hut 8 en les operacions del centre de dades i fa que la nova marca com a “plataforma d’infraestructura energètica” sigui més convincent.
Per a Hut 8, els marges bruts dels serveis gestionats són més alts que els de la mineria de Bitcoin, i això es manté constant fins i tot després del Bitcoin Halving.
AI i HPC Ventures: diversificació amb suport estratègic
Els ingressos HPC/AI de Hut 8 només van augmentar un 1,66% en comparació amb el trimestre passat, però el potencial de creixement d’aquest segment sembla prometedor. Al juliol l’empresa va aconseguir un Inversió de 150 milions de dòlars de Coatue Management, una reconeguda empresa d’inversió centrada en la tecnologia amb més de 47 milions de dòlars en actius gestionats. Coatue és coneguda per les seves inversions estratègiques en infraestructures de GPU i centres de dades d’IA, després d’haver recolzat empreses d’alt perfil com Tesla, ByteDance i Stripe.
Hut 8 s’uneix a la cartera d’IA de Coatue (captura de pantalla de la seva presentació)
Aquesta associació proporciona a Hut 8 un capital crític per desplegar i escalar la infraestructura d’IA i HPC, incloses les GPU NVIDIA H100 a la seva vertical GPU-as-a-Service. A més, això concedeix accés a la xarxa de Coatue d’experiència tecnològica i coneixements de mercat, millorant la credibilitat i la posició de mercat de Hut 8 als sectors d’IA i HPC.
L’èxit d’aquesta empresa depèn de la capacitat de Hut 8 per capturar quota de mercat en un panorama competitiu dominat per proveïdors d’HPC establerts. Independentment, el suport de Coatue senyals confiança en l’estratègia, la infraestructura i la capacitat d’execució de Hut 8.
Els serveis HPC de PS Hut 8 inclouen principalment solucions de col·locació i núvol. Per entendre aspectes tècnics, podeu trobar aquest article des de Solució de mineria digital útil.
Iniciatives estratègiques: Actualització de la flota ASIC i Associació BITMAIN
Hut 8 ha dut a terme iniciatives estratègiques importants per millorar les seves capacitats mineres i l’eficiència operativa. A principis de novembre, la companyia va anunciar una actualització de la flota d’ASIC amb la compra inicial de 31.145 miners BITMAIN Antminer S21+, previstes per al desplegament a principis de 2025. S’espera que aquesta actualització augmenti el hashrate d’automineria de Hut 8 en aproximadament 3,7 EH/s fins a un total de 9,3 EH/s, que suposa un augment del 66%. Això millorarà l’eficiència energètica reduint el consum un 37%, aconseguint una taxa d’eficiència de 19,9 J/TH.
Resum de l’actualització de la flota de Hut 8 (captura de pantalla del seu conjunt de resultats del tercer trimestre)
A principis de setembre, Hut 8 va signar un acord de col·locació de 15 EH/s amb BITMAIN al seu lloc de Vega, esperant el desplegament de miners U3S21EXPH de nova generació el segon trimestre de 2025. Per aprofitar plenament la tecnologia de refrigeració líquid a xip, Hut 8 ha desenvolupat un disseny personalitzat per a la seva infraestructura de centre de dades de mineria de Bitcoin. El seu acord inclou una opció de compra, que permet a Hut 8 escalar-lo automineria hashrate al voltant 24 EH/s a mitjan 2025.
Estructura de capital i liquiditat
A partir del tercer trimestre de 2024, la barraca 8 tenia 72,3 milions de dòlars en efectiu i les participacions d’actius digitals valorades en 576,5 milions de dòlars. La de l’empresa conversió d’a Préstec de 37,9 milions de dòlars amb Anchorage Digitalen equitat va millorar el seu balanç eliminant obligacions d’interessos futurs d’aproximadament 17 milions de dòlars durant tres anys.
Malgrat això, la compensació basada en accions de Hut 8 va augmentar significativament el 2024 (durant els nou mesos que van finalitzar el 30 de setembre) després d’arribar als 16,4 milions de dòlars, un augment del 895,8% interanual en comparació amb el mateix període de l’any passat. A més, la dependència de la companyia de les vendes de Bitcoin per a la liquiditat vincula el seu finançament operatiu a les condicions del mercat, exposant-lo a una possible volatilitat del flux d’efectiu durant els cicles baixistes.
El registre públic del tresor de Bitcoin de Hut 8 es remunta a l’agost de 2021. Al llarg de 2023 i fins a l’octubre de 2024, les participacions de BTC de Hut 8 es van mantenir al voltant de 9.100 BTC, cosa que indica que l’empresa ha estat venent periòdicament Bitcoin recentment encunyat.
Pensaments finals
A principis d’any, l’empresa d’investigació J Capital Research va qüestionar l’adquisició d’USBTC per part de Hut 8 i les qualificacions del seu lideratge. Malgrat aquestes crítiques, Hut 8 ha aportat millores mesurables: des de l’eficiència energètica, associacions estratègiques fins a una gestió disciplinada del capital i els inversors poden observar canvis tangibles. Aquesta veterana empresa minera de Bitcoin ara gira cap a convertir-se en una plataforma d’infraestructura energètica amb un enfocament més enllà de la mineria. Amb la inversió de Coatue, els seus serveis d’IA i HPC estan posicionats per créixer en els propers trimestres. Personalment, crec que Hut 8 segueix sent una oportunitat atractiva perquè el seu passat i present demostren perfectament com adaptar-se i prosperar en una indústria en constant evolució.
