Coinbase (Coin) reportarà els resultats del segon trimestre després del tancament del mercat de dijous i les expectatives es divergeixen bruscament a Wall Street, ja que els analistes pesen els volums de negociació contra una onada de desenvolupaments reguladors i llançaments de productes.
El consens de FactSet estima que els ingressos de la companyia a 1.59 mil milions de dòlars el segon trimestre, fins als 1.45 mil milions de dòlars del mateix període de l’any passat. Es preveu que els resultats per acció arribin a 1,25 dòlars. Tanmateix, per sota de la superfície d’aquests números de topline, hi ha un debat sobre el que importa més ara: la disminució dels volums de punts cripto o la creixent subscripció i serveis de subscripció (S&S) de Coinbase, alimentats per ingressos d’interès més elevats i activitat blockchain.
L’analista de Barclays, Benjamin Buddish, que té una qualificació neutra a la moneda, és la decepció. Buddish va advertir que l’activitat comercial al detall va caure bruscament i estima que els ingressos de transaccions de Coinbase a uns 741 milions de dòlars, per sota de la previsió de FactSet de 813,8 milions de dòlars. Va citar una caiguda del trimestre del trimestre del 43% en els volums al detall basat en dades de Robinhood i App Ús, juntament amb la suavització entre intercanvis centralitzats.
“Per a la Q2, creiem que la correlació derivada de les mètriques del comerç de Robinhood és una lectura millor dels ingressos de comerç minorista de Coinbase Q2. Els volums de cripto de Robinhood es van reduir de manera significativa”, va escriure Buddish.
Malgrat això, Buddish va augmentar recentment el seu objectiu de preu fins a 359 dòlars a partir de 202 dòlars, reflectint un augment de guanys múltiples enmig d’una classificació del mercat més àmplia, sense oblidar-se de les accions més que duplicar-se dels mínims d’abril als 380 dòlars actuals. Està mantenint la seva qualificació neutra, ja que creu que els capçals a curt termini estan equilibrats per l’optimisme al voltant de la legislació pendent de cripto com el geni i la claredat.
L’analista de Citi, Peter Christiansen, és més optimista. Recentment va elevar el seu objectiu de preu fins a 505 dòlars de 270 dòlars i va reafirmar una qualificació de compra. Christiansen va assenyalar la inclusió de Coinbase en el S&P 500, la signatura de la Llei del geni sobre Stablecoins i avançar en la Llei de claredat, que pretén crear un marc per distingir les mercaderies digitals de valors.
“Els inversors comencen a posar una prima en les innovacions blockchain aplicables a les activitats del món real”, va escriure Christiansen, destacant els plans de Coinbase per a accions tokenitzades i noves eines de pagament. Mentre que va reconèixer els volums més baixos de Q2, veu al revés a llarg termini la monetització augmentada de la USDC, l’ús de la xarxa base i el creixement futur de les subscripcions de Coinbase One.
El Kenneth Worthington de JPMorgan va prendre una posició més reservada, mantenint una qualificació neutra i un objectiu de preu de 404 dòlars per al final del 2025. La seva valoració inclou la quota de Coinbase del negoci de Stablecoin de Circle, que valia un valor estimat de 1.400 milions de dòlars, que va retirar EBITDA ajustat. També va tenir en compte els costos de 50 milions de dòlars vinculats a un incompliment de ciberseguretat a principis d’aquest any.
Worthington creu que Coinbase segueix sent un “beneficiari de l’economia de la criptomoneda” i diu que “anteriorment vam subestimar la força dels ETPs del bitcoin dels Estats Units en els seus primers dies com a catalitzador clau de la indústria cripto”. No obstant això, adverteix que el seu èxit a llarg termini afectarà el desenvolupament del producte, especialment en la tokenització i els pagaments. Ve la possibilitat de cap per avall si continuen els ingressos d’ETF i la claredat legislativa, però adverteix que Coinbase podria subperformar si l’entusiasme al voltant de les retirades de cripto o si les noves regles imposen costos de compliment més elevats.
En el fons d’aquests debats hi ha el rendiment del S&S Business de Coinbase, que la direcció s’havia guiat per generar entre 600 milions i 680 milions de dòlars el trimestre. Barclays preveu que la xifra es digui a 703 milions de dòlars, impulsada per saldos USDC més elevats i els preus elevats de BTC durant el trimestre. Christiansen a Citi té un creixement més lent de la participació, però també espera noves funcions, com ara una cartera refrescada i el llançament d’una targeta de crèdit amb força cripto a la xarxa AMEX, per donar suport al creixement de S&S al llarg del temps.
El repte principal de Coinbase és que, mentre que els preus criptogràfics han rebutjat el 2025, els volums de negociació no han mantingut el ritme. Segons el bloc, Coinbase va processar 232 mil milions de dòlars en volum puntual durant el trimestre, baixant aproximadament un 40% de trimestre. El comerç de futurs va ser més fort, però encara mostrava signes de contundència al juny.
Actualment, les accions de Coinbase cotitzen a 380 dòlars, fins al 2% aproximadament el dimecres i el 47% interanual.
