Bitcoin (BTC) es troba en un punt crític del seu cicle actual, amb signes que pot ser que es divergi dels patrons de la meitat. A diferència dels cicles anteriors, on els mítings forts van seguir els halvings, aquest ha estat més incert. Els moviments del mercat de Bitcoin ara es configuren en gran mesura per canvis macroeconòmics i noves influències institucionals.
Els factors polítics, com la posició pro-cripto de Trump i l’adopció de bitcoin a nivell estatal, també han afegit variables inesperades. Amb aquestes noves dinàmiques en joc, segueix sent la pregunta: Bitcoin ja ha superat el cicle? O encara hi ha lloc per a una altra manifestació més enllà dels 100.000 dòlars?
S’ha separat BTC d’altres cicles?
El cicle actual de Bitcoin sembla que es divergeix dels anteriors. Està mostrant una trajectòria de preus diferent en comparació amb els halvings passats.
Històricament, Bitcoin va experimentar ral·les fortes en aquest punt del cicle, particularment a les fases 2012-2016 i 2016-2020.
Tot i això, aquest cicle va augmentar un augment a partir dels octubre de 2024 i el desembre de 2024, seguit de la consolidació el gener del 2025 i una correcció a finals de febrer.
Això contrasta amb els cicles anteriors, on Bitcoin va continuar reunint de forma agressiva després de la meitat. La desviació suggereix que els factors macroeconòmics, els canvis de l’estructura del mercat i la creixent presència d’inversors institucionals poden alterar la dinàmica del cicle tradicional de Bitcoin.
A diferència dels booms especulatius impulsats al detall de Halvings passats, Bitcoin ara es tracta com una classe d’actius més madura, que influeix en el seu moviment de preus.
Comparació de cicles de Bitcoin. Font: Comparació de cicles de Bitcoin.
Un altre factor clau és la disminució de la força de les pujades de Bitcoin a mesura que avancen els cicles. Els mítings exponencials vistos el 2012-2016 i el 2016-2020 van superar amb escreix els del cicle 2020-2024 i l’actual.
Tot i que això s’espera a causa de la creixent capitalització de mercat de Bitcoin, també reflecteix la creixent influència dels inversors institucionals, els bancs i fins i tot els governs. A llarg termini, és probable que introdueixi més estabilitat i un comportament estructurat del mercat.
Malgrat aquests canvis, els cicles anteriors també van tenir períodes de consolidació i correcció abans de reprendre la seva pujada. Si el bitcoin segueix aquest precedent, aquesta fase podria ser un restabliment temporal abans d’un altre moviment ascendent.
No obstant això, atès els canvis estructurals del mercat, aquest cicle es podria desplegar de manera diferent, amb menys volatilitat extrema, però una apreciació de preus més prolongada i sostenible en lloc dels explosius tops parabòlics del passat.
MVRV a llarg termini MVRV indica un canvi en la dinàmica del cicle
La proporció MVRV a llarg termini (LTH) de Bitcoin demostra clarament un patró de disminució dels rendiments entre els cicles. Al cicle 2016-2020, LTH MVRV va assolir el 35,8, reflectint un nivell extrem de benefici no realitzat entre els titulars a llarg termini abans de començar la distribució.
Al cicle 2020-2024, aquest pic havia baixat significativament fins a 12,2. Va mostrar un múltiple global inferior de beneficis no realitzats, malgrat que Bitcoin arribés a nous màxims.
En el cicle actual, LTH MVRV fins ara només ha assolit el màxim de 4,35, cosa que indica que els titulars a llarg termini no han vist gairebé el mateix nivell de beneficis líquids que en els cicles passats.
Aquesta forta disminució entre els cicles suggereix que el potencial ascendent de Bitcoin es comprimeix amb el pas del temps, que s’alinea amb la tendència més àmplia de disminuir els rendiments a mesura que l’actiu madura i canvia l’estructura del mercat.
BTC Titulars a llarg termini MVRV. Font: Glassnode.
Aquestes dades impliquen que les fases de creixement cíclic de Bitcoin són cada cop menys explosives. Això es deu a la influència creixent dels inversors institucionals i a un mercat més eficient.
A mesura que la tapa del mercat s’expandeix, calen significativament més ingressos de capital per impulsar els mateixos guanys percentuals vistos en els primers cicles.
Tot i que això podria suggerir que el creixement a llarg termini de Bitcoin s’estabilitza, no necessàriament confirma que el cicle ja hagi assolit.
Els cicles anteriors han tingut períodes de consolidació abans d’arribar al màxim. Així mateix, la participació institucional podria comportar fases d’acumulació més prolongades en lloc de cops sobtats.
Tanmateix, si la disminució dels pics de MVRV continua, pot suposar que la capacitat de Bitcoin de proporcionar rendiments extrems basats en cicles s’esvaeix, i aquest cicle ja pot superar la seva fase de creixement més agressiva.
Outlook a llarg termini de Bitcoin
Malgrat les diferències en aquest cicle, els experts es mantenen optimistes respecte a les perspectives a llarg termini de Bitcoin, especialment amb l’adopció creixent a nivell estatal.
Harrison Seletsky, director de desenvolupament de negocis de Space ID, va dir a BeIncrypto:
“Les expectatives estaven molt abans de la Cimera Crypto de la Casa Blanca de divendres, però les conseqüències van ser una mica anticlimàctiques. El mercat no va reaccionar amb tanta il·lusió, ja que actualment els Estats Units mantenen el seu BTC confiscat en lloc de comprar -ne més activament. Tot i això, hi ha molt més entusiasmar -se que el mercat que té un preu. És encoratjador veure que el president Trump no només ha signat una ordre executiva per a una reserva de cripto, qualsevol cosa que pugui semblar a la pràctica, sinó que també veiem que aquesta conversa avança al nivell estatal. El dia abans de la cimera també va veure que Texas va aprovar el projecte de llei del Senat 21, que li permet establir una reserva de cripto controlada per l’estat, formada per bitcoin i altres actius digitals. Fa un any, cap de nosaltres no hauria pogut somiar amb això. El moviment de Texas podria obrir les portes inundables perquè altres estats seguissin el mateix, així com els municipis de nivell estatal i local internacionalment. “
Nic Puckrin, fundador de l’Oficina de Coin, va dir a BeIncrypto que la trajectòria a curt termini de Bitcoin continua lligada a les condicions macroeconòmiques. Assenyala que els inversors del cicle actual tenien expectatives poc realistes de la Reserva Crypto de Bitcoin.
Sobretot, hi havia una percepció creixent que el govern dels Estats Units compraria milers de milions de nous BTC, provocant un xoc de subministrament. Des de qualsevol concepte econòmic o polític, això no hauria estat possible.
És difícil imaginar el Congrés que aprovi aquesta compra amb diners dels contribuents per invertir en actius de risc. Aquesta expectativa poc realista era un catalitzador darrere de les correccions actuals de preus.
“La venda de cripto actual revela un desajust entre les expectatives i la realitat. La reserva només constituirà Crypto que el govern dels Estats Units ja té en la seva propietat i que no comprarà nous BTC al mercat. També és important assenyalar que ni els preus de cripto ni de les accions es troben al capdamunt de l’agenda de Trump. De fet, fins i tot va desestimar els accidents de preus de les accions com a treball dels globalistes. Mentrestant, la millora del paisatge regulador i la promesa d’integració amb els rails financers tradicionals cimentarà l’important paper de Crypto en el panorama financer dels Estats Units. Val la pena celebrar aquest progrés, en lloc de queixar-se del desagradable teló de fons a curt termini “, va dir Puckrin.
A partir de tot això, aquest cicle sembla ser diferent de les anteriors. Així, malgrat les recents correccions, és possible que BTC encara no hagi estat remuntada.
Els nous factors com l’adopció institucional, la postura cripto de Trump i les tensions geopolítiques fan que les comparacions històriques siguin menys fiables. A diferència dels cicles passats, l’acció de preus de Bitcoin no segueix una clara reunió post-altes.
Al mateix temps, la incertesa és més alta que mai. Les condicions macro, la guerra comercial i les polítiques dels Estats Units afegeixen complexitat. Amb Bitcoin ara part del sistema financer global, el seu preu reacciona a més que cicles a la meitat. El camí endavant no està clar, però el cicle no necessàriament s’acaba.
