El cínic de Wall Street, Jim Chanos, ha tancat la seva aposta àmpliament divulgada i controvertida contra l’estratègia de Michael Saylor (abans MicroStrategy), probablement doblant els seus diners mitjançant la venda en curt de les accions comunes MSTR de la companyia.
Per ser exactes, el venedor curt va construir un parell de MSTR curt i bitcoin llarg (BTC).
En lloc d’apostar que el preu de MSTR disminuiria en una base de dòlars absoluts, Chanos simplement va apostar que la prima de MSTR disminuiria contra BTC.
Strategy és l’empresa de tresor d’actius digitals (DAT) més gran del món, una categoria d’empreses que cotitzen en borsa que adquireixen fitxes criptogràfiques utilitzant palanquejament financer en lloc de centrar-se en les vendes tradicionals de productes o serveis.
La companyia posseeix aproximadament 66.000 milions de dòlars de BTC i cotitza a un valor empresarial de 84 milions de dòlars (cap de mercat més deute net proforma, inclosos els preferents), un generós valor d’actiu múltiple a net (mNAV) de 1,27 vegades.
Tot i així, aquest mNAV ho té va disminuir substancialment des que Chanos va entrar al seu comerç.
Després d’entrar a la seva posició de dues potes el novembre de 2024 per expressar el dubte que MSTR superés a BTC, el multimilionari fundador de Chanos & Co. va tancar la seva divendres al matí després de guanyar aproximadament el 100%.
La seva volta de victòria a les xarxes socials va guanyar més d’1 milió d’impressions.
MSTR curt, BTC llarg
Chanos es va beneficiar de la caiguda del mNAV de MSTR des de més de 3x al novembre fins a una mitjana probable al voltant de 2,5 vegades quan va compartir la seva tesi a la seva conferència anual el desembre de 2024.
Quan va tancar completament la seva operació, el seu mNAV havia disminuït fins a 1,23x, una simple prima del 23% de les seves participacions en BTC.
Durant el mateix període, la segona part del seu comerç també havia crescut en beneficis. Des del novembre de 2024, el preu del BTC ha augmentat aproximadament un 25%.
En altres paraules, Chanos no només va duplicar els seus diners en curt MSTR, sinó que també va guanyar aproximadament un 25% de l’apreciació de BTC. Aprofitant les dues cames del seu ofici, el gestor de fons de family office ho té va consolidar la seva posició com el crític més reeixit de Saylor.
Llegeix més: Saylor to Jim Chanos: Tres maneres en què el teu curt MSTR està condemnat
Venint MSTR per comprar BTC, igual que Saylor
Chanos va obtenir vitriol immediat dels seguidors de Saylor, com l’autoanomenada comunitat MSTR Irresponsibly Long per emetre una tesi d’inversió baixista sobre estratègia a la Conferència d’Inversions Sohn de Nova York del 2025.
En nombroses entrevistes televisades i a les xarxes socials, Chanos va descriure la seva abaixament sobre Strategy per mantenir un alt mNAV.
Anteriorment va descriure la seva estratègia com “venent accions de MicroStrategy i comprant BTC i bàsicament comprar alguna cosa per 1 $ venent-la per 2,50 $.”
També va qualificar la descripció de Saylor d’adquirir BTC amb palanquejament de “ridícula” i de “barateria financera”.
De fet, va caracteritzar el seu comerç com una simple reproducció de les accions del mateix Saylor: vendre MSTR per comprar BTC.
Chanos va assenyalar repetidament que les vendes diluïdes de MSTR de Strategy -venent agressivament el seu propi mNAV per comprar BTC- van ser el catalitzador comercial que el va convèncer d’iniciar el seu comerç de dues vessants en primer lloc.
Tot i que Strategy ha venut uns quants milers de milions de dòlars en accions preferents que no dilueixen immediatament MSTR, ha recaptat la gran majoria del seu capital amb les vendes de MSTR.
Protos es va posar en contacte amb Chanos per fer comentaris, però no va rebre cap resposta abans de l’hora de publicació.
