El volum de negociació de futurs d’ether (ETH), criptomoneda d’Ethereum, ha superat per set el mercat al comptat (punt) des de començament d’abril de 2026.
Aquesta disparitat situa la relació entre el volum espot i derivats en 0,13, el nivell anual més baix registrat per a la criptomonedacom s’aprecia al gràfic.
Aquesta bretxa sorgeix perquè els inversors mantenen cautela davant de la incertesa geopolítica i econòmica global. «La situació actual continua sent difícil d’interpretar, cosa que, en general, no és un bon senyal per als mercats», afirma l’analista que s’identifica com a «Darkfost». Mentre els compradors del mercat punt -on s’adquireix la criptomoneda real per posseir-la- es retiren, els especuladors operen amb contractes de futurs.
Com explica la Criptopèdia, secció educativa de CriptoNoticias, aquests contractes són acords per comprar o vendre un actiu en una data futura a un preu pactat, permetent especular sobre el preu sense necessitat de posseir l’actiu al present.
«En aquest moment, els mercats de derivats a ether segueixen estant molt actius», afegeix Darkfost sobre el flux de capital. L’interès obert, que mesura el valor total dels contractes que encara no s’han liquidat, arriba als 6,4 milions d’ETH. Aquesta xifra s’acosta als 7,8 milions del màxim històric del juliol del 2025tot i que el preu actual és inferior.
Riscos d’una base financera fràgil per a Ethereum
La desconnexió entre l’alt nombre de contractes de futurs i el preu real indica que el mercat està saturat d’ordres esperant un moviment brusc.
“Aquesta dinàmica suggereix que l’especulació està impulsant actualment els moviments de preus a ether”, adverteix l’especialista. Com que no hi ha prou compres al mercat espot —on s’adquireix la criptomoneda real—, el preu no té un suport físic.
Per entendre aquest desbalança, cal notar que una part significativa de l’activitat prové de Binance. Aquest exchange representa per si sol 2,3 milions d’ETH en posicions obertes, fet que suposa un domini del 36% del mercat.
Aquesta concentració d’apostes palanquejades, on s’opera amb diners prestats, genera una estructura de mercat summament inestable.
“L’ús extensiu del palanquejament no proporciona una base estructural sòlida”, sentencia Darkfost sobre la salut de l’ecosistema. El palanquejament permet multiplicar guanys, però també obliga l’exchange a tancar posicions automàticament si el preu cau, cosa que es coneix com a liquidació.
Com que el volum de futurs és tan superior al real, qualsevol fluctuació mínima pot activar aquestes liquidacions en cadena. Aquest procés de tancament forçós de contractes injecta una pressió de venda massiva en segons. “Això pot amplificar la volatilitat mitjançant ajustaments de posició o esdeveniments de liquidació”, conclou l’analista sobre el perill d’una correcció violenta.
Aquesta dinàmica d’especulació és el que impulsa actualment el preu d’ether, que ha augmentat prop del 5% en l’última setmana, però sense una base d’estalvi real. Mentre els volums de futurs septupliquin a l’espot, l’estabilitat d’ETH dependrà exclusivament del sentiment dels operadors de curt termini.
