Bitcoin va trigar 10 anys a rebre el seu primer fons de borsa (ETF) de borsa. Fins al gener del 2024, aquest tipus d’inversions de bitcoin estava dominada per ETFs de comerç de futurs que no contenen BTC reals.
Si es manté l’actiu real, els ETF de comerç puntual ofereixen no només una exposició directa a Bitcoin sense les molèsties de la custòdia de BTC, sinó que la desviació de preus mínima com Contango en contractes de futur.
El més important, obrint les portes a inversors minoristes i institucionals, Bitcoin ETFS va impulsar el preu de Bitcoin, ja que els intercanvis de custòdia, normalment Coinbase, van comprar BTC al seu nom. Però vol dir que també és una bona idea invertir en ETF cripto?
Examinem primer què significa exactament tenir aquesta exposició en el cas de Bitcoin?
Exposició a Bitcoin de custòdia com a accions ETF
A mesura que l’augment de la liquiditat es va estavellar contra la paret de l’escassetat de Bitcoin de 21 milions de BTC, els inversors van obtenir rendiments generals. Per exemple, des del llançament de Bitcoin ETF de Vaneck (HODL) a partir de gener de 2024 a finals de gener de 2025, el fons va tenir un retorn de la vida del 117,70%.
A diferència de la majoria dels ETF de Bitcoin, Vaneck va delegar les responsabilitats de custòdia a Gemini en lloc de Coinbase. Crèdit d’imatge: Vaneck
La setmana passada, Vaneck Bitcoin ETF va executar una divisió d’accions de quatre per a un, elevant el nombre de les accions del fons de 12,8 milions a 51,2 milions. Igual que amb les empreses representades per les accions, el valor total dels actius del fons es va mantenir inalterat, que ara tenia 14.430 BTC per valor de 1.42 milions de dòlars.
I de la mateixa manera que Nvidia es va dividir en accions per reduir la barrera a l’entrada per als inversors, també ho va fer Vaneck. El valor net d’actius del fons (NAV) és el valor total dels actius d’ETF dividits pel nombre d’accions. Després de l’augment 4x, HODL té un preu de 27,88 dòlars per acció.
Si el preu del NAV es troba en un rang de prima constant, quan el seu preu de mercat és superior al preu de la NAV, això suggereix que les condicions del mercat alcista perquè els inversors paguen més per les accions d’ETF que el valor de les participacions subjacents.
Vice-versa, si el preu del NAV es troba en un rang de descompte consistent, quan el seu preu de mercat és inferior al preu de la NAV, els inversors compren accions ETF per menys del valor subjacent, cosa que suggereix que l’escorcoll. Per descomptat, això representaria una oportunitat d’inversió
En el cas de HODL de Vaneck, el seu mínim de 12 mesos (descompte) va ser de 14,44 dòlars el 23 de febrer de 2024, mentre que el seu màxim de 12 mesos (Premium) era de 30,16 dòlars el 21 de gener de 2025.
Finalment, per la comoditat de la custòdia delegada, els inversors paguen una petita quota per cobrir els costos de la gestió del fons. No obstant això, per atraure els ingressos de capital inicials, molts ETF de Bitcoin van renunciar a aquestes taxes. Vaneck començarà a cobrar una quota de patrocinador del 0,20% després del 10 de gener de 2026 o més aviat si els actius dels fons superen els 2.500 milions de dòlars.
Val la pena els ETF cripto?
Els ETF cripto no s’han de confondre amb empreses relacionades amb blockchain. Per exemple, el Vaneck Crypto ETF (DAPP) s’anomena com a tal, però en lloc de contenir criptocurrencies diferents de Bitcoin, manté l’exposició a les empreses.
Aquests van des de Coinbase i MicroStrategy fins a plataformes antidisturbis i bitdeer, amb cadascuna que porta un pes diferent a la cartera. Fins al moment, el rendiment de Dapp sembla altament cíclic, produint rendiments molt inferiors davant HODL, a 15,73 Retorns de la vida negatius.
Crèdit d’imatge: Vaneck
No obstant això, els inversors minoristes poden notar que en ambdós casos, l’exposició d’un any a aquests ETF va obtenir més de rendiments del 100%. Per a la seva comparació, la rendibilitat mitjana del mercat de valors es va produir al voltant de l’11,3% anual durant els darrers 10 anys, per índexs de S&P Dow Jones.
Quan es tracta d’ETFs que contenen altcoins físics, sota el paraigua de productes borsats (ETP), normalment cobreixen els criptos més grans del mercat, com ara èter (ETH), Ripple (XRP) o Solana (Sol).
El problema és que amb desenes de milers de fitxes desencadenades, el mercat Altcoin pateix fragmentació i dilució de capital. A més, encara no queda clar quina plataforma de contractes intel·ligents de propòsit general (Solana, Ethereum o un futur nouvingut) guanyarà la mà superior.
Cas, per cert, fins i tot l’ETP que reinverteix els rendiments de la reducció, 21shares Ethereum Staking ETP (AETH), subperforma amb els ETF de Bitcoin.
Amb la segona criptocurrency més gran, ETH, AETH Fund té una quota de 1,49%, que ha llançat el març del 2019. Crèdit d’imatge: 21Shares
Sense la prestació d’establiment, Ishares Ethereum Trust (ETHA) va produir rendiments negatius del 20,58% més d’un any. Tenint en compte el llançament precoç, el rendiment inicial d’Aeth és excel·lent, però els inversors haurien d’esperar que la divergència de Cryptos de Bitcoin continuï amb un rendiment continuat.
Al cap i a la fi, com a prova de so a la prova de treball, Bitcoin no té competència. Actualment, sembla que Solana Blockchain, a causa de la seva ràpida execució i les seves baixes taxes, és una opció millor que les plataformes de contractes intel·ligents heretats. També és el principal centre per llançar infinitat de memecoins.
Llançat el març del 2022 amb un 0,50% de quota, fins i tot Wisdomtree Physical Solana (SOLW) té un rendiment de vida més pobre que els ETF de Bitcoin.
En resum, els inversors minoristes haurien d’esperar que la dilució de capital del mercat Altcoin es transmeti en productes de borsa. Si es llancen els nous ETF de Crypto, els Altcoins seleccionats poden obtenir un augment de preus momentanis, però és poc probable que superin el rendiment a llarg termini dels ETF de Bitcoin.
Al final, només hi ha una quantitat finita de capital i el mercat cripto fa un sol servei llançant tantes monedes. Això s’aplica especialment als Memecoins, que erosionen contínuament la posició reputacional de tot el mercat de cripto.
No cal dir que aquesta erosió de confiança tendeix a beneficiar Bitcoin.
Si invertiu en criptocurrencies, esteu més centrats en guanys especulatius, potencialment més elevats en altcoins o guanys constants en bitcoin? Feu -nos -ho saber als comentaris següents.
