Stablecoins: les criptocurrencies van accedir a actius estables com el USD, criden una atenció creixent de les empreses de pagament més importants. Els informes recents afirmen que els volums de transaccions de Stablecoin durant l’any passat han superat el visat.
Tot i això, els experts de la indústria són escèptics amb aquests números. Aquest article explora les raons d’aquest escepticisme.
Per què els experts sospiten que el volum de Stablecoin pot inflar -se
Recentment, Chamath Palihapitiya, director general de Social Capital, va publicar a X que el volum setmanal de transaccions d’establecoins ha superat el del visat, amb més de 400 mil milions de dòlars. Va afegir que empreses com Visa, MasterCard i Stripe adopten activament la tendència.
Volum setmanal de transferències de Stablecoin. Font: Chamath Palihapitiya
Segons les dades, al quart trimestre de 2024, el volum mitjà de transacció setmanal de Stablecoin va arribar als 464 milions de dòlars. Això és significativament superior als 319 mil milions de dòlars de Visa. Un informe de bits calcula que Stablecoins va processar uns 13,5 bilions de dòlars en volum total de transaccions el 2024. Això marca la primera vegada que el volum de Stablecoin va superar el total de Visa.
A primera vista, sembla una fita important, cosa que suggereix que Stablecoins podria reformular el futur dels pagaments globals. Citigroup fins i tot projecta que el mercat Stablecoin podria arribar a 3,7 bilions de dòlars el 2030.
No tothom comparteix l’entusiasme. Alguns experts han advertit que es podria inflar el volum de Stablecoin reportat. Argumenten que no reflecteix l’activitat econòmica real i no s’ha de comparar directament amb sistemes tradicionals com el visat.
Joe, assessor de Maven 11 Capital, va assenyalar que els comerciants professionals poden generar centenars de milions de volum amb molt poc capital inicial.
“Si teniu 100.000 dòlars de USDC a Solana, podeu fer ~ 136 milions de dòlars de” volum Stablecoin “per 1 dòlars en taxes”, va dir Joe.
Va utilitzar Solana com a exemple. Solana és una cadena de blocs ràpida amb taxes de transacció extremadament baixes, aproximadament 0,0036 dòlars per transacció. Joe fins i tot va fer broma que amb 3.400 dòlars, algú podria duplicar els volums de transaccions setmanals de Stablecoin. Va implicar que la mètrica és fàcil de manipular i no realment fiable.
Dan Smith, expert en dades de Blockworks Research, va donar suport a la visió de Joe. Dan va explicar que l’ús de préstecs flash (préstecs no acoblats a Defi) es pot inflar el volum encara més baixos.
Els préstecs flash permeten als usuaris prestar grans sumes sense garantia, sempre que reemborsin dins de la mateixa transacció. Això permet la manipulació del volum sense requerir un capital significatiu, posant més dubte sobre els números citats per Palihapitiya.
Rajiv, membre de Framework Ventures, era encara més directe. Va anomenar el volum de Stablecoin una “mètrica inútil”. Dan Smith va estar d’acord. Va afegir que el volum inusualment elevat sovint indica un comportament explotador dins del sistema.
Wash Trading and Bot Trading Mushing Value Economic
Una de les raons clau per la qual els experts dubten del volum de Stablecoin és la presència de Wash Trading i Bot Trading.
El comerç de rentat implica comprar i vendre repetidament entre carteres controlades per la mateixa persona o entitat. L’objectiu és inflar artificialment el volum de transaccions. Bot Trading utilitza programes automatitzats per realitzar operacions, sovint per arbitratge o liquiditat falsa.
Una transacció Stablecoin d’1 milió de dòlars pot ser que es transfereixin diners entre dues carteres propietat de la mateixa persona. No afegeix cap valor econòmic real. Això contrasta bruscament amb el visat, on cada transacció normalment representa una compra o pagament real, com comprar béns o serveis.
L’any passat, el tauler de Visa també va informar que només el 10% de les transaccions Stablecoin eren genuïnes. Un informe de comerç de WASH de Chainalysis va trobar que les operacions de WASH que impliquen Tokens ERC-20 i BEP-20 podrien sumar fins a 2.57 mil milions de dòlars el volum el 2024.
