Els intercanvis centralitzats (CEX) encara tenen la part del lleó de la liquiditat criptogràfica. No obstant això, l’equilibri de poder comença a inclinar-se a mesura que els intercanvis descentralitzats (DEX) han duplicat la seva quota de mercat al comptat durant els últims dos anys, alhora que han ampliat la seva presència en futurs perpetus per quintuplicat.
Les dades indiquen que el comerç en cadena ja no és una alternativa de nínxol. Més aviat, està emergint com un competidor estructural dels locals centralitzats.
Els DEX guanyen terreny: Hyperliquid, Uniswap i PancakeSwap entren als 10 millors intercanvis
Segons l’Informe d’activitat comercial de CEX i DEX de CoinGecko de 2026, els CEX van processar prop de 80 bilions de dòlars en volum de negociació al comptat i perpetu només el 2025. Tot i que això posa de manifest el seu domini continuat, l’adopció de DEX també s’està accelerant ràpidament.
Volum mensual CEX vs DEX. Font: Informe CoinGecko
La quota de mercat al comptat de DEX va augmentar del 6,9% el gener del 2024 al 13,6% el gener del 2026. En termes absoluts, el volum mensual de DEX al comptat es va més que duplicar, passant de 95.860 milions de dòlars a 231.290 milions de dòlars.
En el seu màxim al juny de 2025, els DEX van representar el 24,5% de l’activitat comercial al comptat. Segons l’informe, aquesta fita va ser impulsada en part per les operacions d’encaminament de Binance Alpha 2.0 a través de PancakeSwap.
Tot i que aquest augment va resultar temporal, la quota de DEX s’ha mantingut constantment per sobre del 10% des de principis de 2025. Això suggereix que la demanda d’execució en cadena s’està estabilitzant en lloc de desaparèixer.
Tot i així, les plataformes centralitzades continuen ancorant la liquiditat, mantenint més d’1 bilió de dòlars en volum mensual al comptat durant tot el període.
Perpetuals: un moment de ruptura per als DEX amb hiperlíquid al capdavant
El mercat de futurs perpetu es va expandir un 75% en dos anys, passant de 4,14 bilions de dòlars el gener de 2024 a 7,24 bilions de dòlars el gener de 2026. Dins d’aquest creixement, els DEX van obtenir els seus guanys més espectaculars.
- El volum de Perp DEX va augmentar vuit vegades de 81.700 milions de dòlars a 739.500 milions de dòlars
- Això va augmentar la quota de mercat del 2,0% al 10,2%.
En altres paraules, un de cada deu dòlars que es negocien en cripto perpetus ara flueix a través d’una infraestructura descentralitzada.
Un factor clau va ser el rendiment d’Hyperliquid, que es va convertir en l’únic DEX que es va classificar entre els 10 millors intercanvis perps.
En sis mesos entre l’agost de 2025 i el gener de 2026, Hyperliquid va registrar 1,59 bilions de dòlars en volum de negociació acumulat. Això el va situar al costat de gegants centralitzats establerts des de fa temps.
Rànquings d’intercanvi Spot i Perps. Font: Informe CoinGecko
Pel que fa al punt, Uniswap i PancakeSwap també van entrar als 10 principals intercanvis per volum, superant cadascun dels 0,5 bilions de dòlars en activitat comercial acumulada de sis mesos.
Fa només uns anys, la idea de classificar diversos DEX entre els intercanvis més grans de la indústria hauria semblat improbable.
Les llistes de testimonis revelen la divisió estructural
L’informe també destaca les grans diferències en la cobertura dels testimonis. Entre les plataformes centralitzades, MEXC i Gate.io van liderar llistats amb 1.281 i 1.273 fitxes, respectivament, durant 13 mesos. Tenien una mitjana de poc menys de 100 fitxes noves al mes.
Tot i això, això només representava el 0,01% dels 24,04 milions de fitxes creats durant aquest període.
Per contra, Uniswap només va enumerar 13,69 milions de fitxes, cosa que reflecteix la naturalesa sense permís de la infraestructura descentralitzada.
Això apunta a una divergència fonamental, on els CEX guarden l’escassetat mentre que els DEX escalen l’abundància.
2.400 milions de dòlars en pèrdues de seguretat
No obstant això, el ràpid creixement no ha vingut sense cost. Els intercanvis criptogràfics van registrar més de 2.400 milions de dòlars en pèrdues relacionades amb el pirateig en poc més d’un any.
Els llocs centralitzats van suposar més de 2.000 milions de dòlars, amb un 71% procedent d’una única explotació a Bybit el febrer del 2025.
Els DEX van experimentar pèrdues agregades més petites, amb l’explotació més gran de 223 milions de dòlars. Normalment, això estava relacionat amb vulnerabilitats de contracte intel·ligent i manipulació d’oracles.
La conclusió més àmplia de l’informe de CoinGecko és que, tot i que els CEX segueixen sent dominants, els competidors descentralitzats estan tancant la bretxa tant als mercats al comptat com als derivats.
Amb la quota de mercat de DEX superior al 10% i l’aparició de plataformes en cadena de grau institucional, el canvi cap a la liquiditat descentralitzada es fa mesurable.
El post Hyperlíquid i DEX trenquen el Top 10: s’acaba l’era CEX? va aparèixer primer a BeInCrypto.
