Durant anys, els inversors de Bitcoin es van recolzar en un llibre de jocs senzill. Una reducció a la meitat va reduir l’oferta nova, va tornar l’emoció, els preus van augmentar i, finalment, el mercat es va sobreescalfar abans d’una dura correcció. Aquella història mai va ser perfecta, però va ser útil. Avui dia, és menys fiable que abans.
Això és important perquè Bitcoin ja no és un actiu nínxol mogut principalment pels comerciants minoristes i els experts criptogràfics. Ara està molt més a prop de les finances convencionals. La Comissió de Valors i Borsa dels EUA va aprovar els productes comercials en borsa Spot el 10 de gener de 2024 i la quarta meitat va seguir el 20 d’abril de 2024, reduint la recompensa del bloc de 6,25. $ BTC fins a 3.125 $ BTC. Aquests dos esdeveniments van canviar l’estructura del mercat d’una manera significativa.
A partir del 13 d’abril de 2026, Bitcoin cotitza al voltant dels baixos 70.000 dòlars. CoinGecko mostra un preu recent al voltant dels 71.800 dòlars i un màxim històric de 126.080 dòlars, cosa que deixa Bitcoin més d’un 40 per cent per sota del seu màxim. Això és un gran descens, però també és molt diferent dels antics períodes d’auge i caiguda quan Bitcoin sovint va caure entre un 70 i un 80 per cent després d’un cicle superior.
Què significa realment un cicle de mercat de Bitcoin
Un cicle del mercat de Bitcoin és simplement el patró ampli d’optimisme, acceleració, excés, declivi i recuperació. En termes senzills, la gent s’interessa, els preus augmenten, s’aboquen més diners, les expectatives s’eleven massa i la realitat es posa al dia. Després de la venda, el mercat es reconstrueix i el procés torna a començar.
Aquest patró encara existeix. El comportament humà no ha canviat. La cobdícia, la por, l’excés de confiança i el pànic encara formen part de tots els mercats financers. El que ha canviat és el conjunt de forces que actuen sobre Bitcoin. En el passat, els canvis de subministrament i el sentiment criptogràfic eren més importants. Ara, els tipus d’interès, els fluxos institucionals, la regulació i l’apetit al risc més ampli també tenen un paper important.
Per què l’antic model de cicle es va fer tan popular
El model antic va guanyar credibilitat perquè els cicles anteriors de Bitcoin semblaven sorprenentment similars. Les meitats eren fàcils d’entendre. Cada quatre anys més o menys, el ritme d’emissió de nous Bitcoins es va reduir a la meitat. Per als nous inversors, això va fer que Bitcoin se sentis més fàcil de seguir que molts altres actius. No calia estudiar les dades mineres o la política macro en profunditat per comprendre la idea bàsica. Si la demanda es mantingués ferma mentre la nova oferta es desaccelera, els preus podrien augmentar.
Aquest marc senzill també va donar forma a com la gent s’acostava al mercat. Molts inversors primerencs van començar aprenent com funciona Bitcoin, comparant les opcions de cartera i sospesant punts d’entrada pràctics, inclosa com comprar criptografia amb la vostra targeta de crèdit, a través d’intercanvis instantanis establerts com Changelly. Per als usuaris generals, aquest pas no es tractava només de comoditat. Sovint va ser la seva primera introducció a qüestions bàsiques com ara tarifes, comprovacions d’identitat, límits de pagament i opcions de custòdia.
L’antic model de cicle donava a la gent un punt de partida pràctic. Els va ajudar a connectar la història més gran sobre les reduccions a la meitat i els xocs de subministrament amb decisions reals sobre el temps, la paciència i la gestió del risc abans de fer qualsevol moviment.
Aquesta narració va ser recolzada per la història. CoinGecko assenyala que Bitcoin havia assolit constantment nous màxims en cada cicle, generalment després de la meitat. Durant anys, aquest patró va reforçar la creença que Bitcoin es movia a un ritme força previsible. Els inversors van veure reduir a la meitat les dates, van fer un seguiment de l’impuls dels preus i van buscar que la mateixa seqüència es tornés a reproduir.
Què va canviar en el cicle del 2024 al 2026
El canvi més important va ser l’accés. Un cop aprovats els productes comercials en borsa de Bitcoin locals als Estats Units, un grup molt més ampli d’inversors podria obtenir exposició sense obrir una cartera criptogràfica, gestionar claus privades o utilitzar un intercanvi criptogràfic. Això va facilitar la compra de Bitcoin a través de comptes de corretatge normals i carteres de jubilació.
El segon canvi va ser el temps. Bitcoin va assolir un nou màxim abans de la reducció a la meitat, no després. Això suggereix que el mercat podria haver fixat el preu en algunes de les lògiques de reducció a la meitat abans de l’habitual. Quan massa inversors esperen el mateix patró, els mercats solen avançar-se a aquesta expectativa.
El tercer canvi va ser el vincle més fort amb les condicions macro. Els informes recents han vinculat els moviments de Bitcoin a les dades d’inflació, les expectatives de tipus d’interès i el risc geopolític. En altres paraules, Bitcoin cotitza cada vegada més com un actiu de risc global, no només com una història criptogràfica autònoma.
Les meitats encara importen
Sí, però no a l’antiga manera mecànica.
La reducció a la meitat encara importa perquè redueix la taxa de nou subministrament. Això és real i durant llargs períodes admet el cas d’escassetat de Bitcoin. L’última reducció a la meitat del 20 d’abril de 2024 va reduir les recompenses mineres a 3.125 $ BTC per bloc. Això redueix la pressió de venda natural de les monedes recentment extretes al llarg del temps.
Però la reducció a la meitat ja no és tota la història. Quan milers de milions de dòlars es poden moure a través de productes negociats en borsa i quan Bitcoin reacciona a les expectatives del banc central o als esdeveniments de risc global, les forces de la demanda poden dominar les narratives simples de l’oferta durant llargs períodes. La reducció a la meitat encara importa, però ara competeix amb entrades més grans i de moviment més ràpid.
Una manera més senzilla de pensar ara sobre els cicles de Bitcoin
Per als lectors generals, ajuda a allunyar-se de la idea que Bitcoin segueix un guió net de quatre anys. Un millor enfocament és pensar en capes.
En primer lloc, hi ha la capa de subministrament a llarg termini. Aquí és on importen les meitats.
En segon lloc, hi ha la capa d’accés al mercat. Això inclou els productes negociats en borsa, la custòdia, la regulació i el fàcil que és posseir Bitcoin.
En tercer lloc, hi ha la capa macro. Això inclou les taxes, la liquiditat, la inflació, els temors a la recessió i el sentiment de risc.
En quart lloc, hi ha la capa de comportament. Aquesta és la part emocional. Quan l’optimisme s’extreu, els preus poden superar-se. Quan domina la por, els preus poden superar-se.
Aquestes capes juntes expliquen per què els patrons antics encara poden rimar sense repetir-se exactament.
Què haurien de vigilar els inversors en lloc de confiar en patrons antics
Un inversor madur hauria de centrar-se menys en el folklore del cicle i més en els senyals observables.
- Preu relatiu a l’últim picBitcoin va assolir un màxim històric de 126.080 dòlars. Un gran buit per sota d’aquest nivell us indica que el mercat encara està digerint els excessos de l’execució anterior.
- Condicions macroLes dades d’inflació més suaus i les expectatives de canvi de taxes han donat suport recentment a Bitcoin. Aquest és un signe que l’actiu respon al context financer més ampli.
- Esdeveniments de risc i sentimentEls moviments recents relacionats amb les tensions de l’Orient Mitjà i els titulars de l’alto el foc mostren que Bitcoin es pot comportar com altres actius de risc quan la incertesa augmenta o baixa.
- Accés estructuralL’aprovació de la SEC dels productes comercials en borsa de Bitcoin continua sent un canvi estructural important perquè va canviar qui pot participar i la facilitat amb què ho poden fer.
- Disciplina de subministrament després de la meitatLa història de l’oferta no ha desaparegut. És més lent, més silenciós i més fàcil de perdre’s a curt termini.
Llavors, els patrons antics encara importen?
Sí, però només com a guia aproximada.
Els patrons antics encara ajuden a explicar per què Bitcoin sovint es mou en onades i per què les meitats criden l’atenció. Continuen sent útils per emmarcar la història a llarg termini. Però ja no són un rellotge fiable. Bitcoin és un actiu més madur que fa una dècada, i els actius madurs estan influenciats per un conjunt més ampli de forces.
És per això que els inversors haurien de tenir cura amb afirmacions senzilles com ara “la reducció a la meitat sempre condueix a un mercat alcista” o “Bitcoin sempre s’estavella de la mateixa manera després d’un pic”. El mercat és massa gran, massa vigilat i massa connectat a les finances convencionals perquè aquestes declaracions es mantinguin amb confiança ara.
Línia de fons
Els cicles de Bitcoin encara existeixen. L’emoció humana encara impulsa els mercats. L’oferta encara és important. Però l’antic mapa del cicle ja no n’hi ha prou per si sol.
Un inversor assenyat hauria de tractar els patrons passats com un context, no com un llibre de regles. La reducció a la meitat segueix sent important. No obstant això, el mercat actual de Bitcoin està modelat tant per l’accés, la liquiditat, la regulació i les condicions macro. Això fa que el mercat sigui més difícil de predir, però també més fàcil d’analitzar amb un marc disciplinat.
La conclusió més senzilla és la següent: els antics patrons de Bitcoin encara importen, però importen menys del que abans.
També puc convertir-ho en una publicació de bloc polida amb una introducció i una conclusió més fortes per a la seva publicació.
