Bitcoin està indicant una advertència que les accions tradicionals encara no han reconegut, segons el cofundador de BitMEX, Arthur Hayes.
La criptografia líder ha estat en tendència a la baixa des del seu màxim històric d’octubre de 2025 de 126.080 dòlars, mentre que l’índex Nasdaq 100 s’ha mantingut en gran mesura plana. Hayes argumenta que aquesta divergència està motivada per la pèrdua de llocs de treball davant els avenços de la intel·ligència artificial, i suggereix que indica una imminent crisi creditícia en dòlars.
“Així és com una crisi bancària frena completament l’economia de Pax Americana”, va escriure Hayes al seu Tuesday Substack. publicació titulat “Això està bé”, fent referència al sistema financer mundial liderat pels EUA.
No tothom està convençut que la divergència tingui implicacions tan greus. “Val la pena mirar la divergència, però només un punt de dades en lloc d’una alarma confirmada”, va dir Ryan McMillin, director d’inversions de la gestora de fons criptogràfics Merkle Tree Capital. Desxifrar.
Tot i que el desacoblament de Bitcoin del Nasdaq és notable, McMillin argumenta que la caiguda de la liquiditat en dòlars és una explicació parcial creïble, citant la decisió de la Fed de mantenir els tipus elevats i d’esgotar la facilitat de repo inversa.
Factors específics de Bitcoin, com ara la dinàmica del cicle de quatre anys, la presa de beneficis després del màxim històric d’octubre, una Llei de claredat estancada i els patrons de flux d’ETF, han jugat un paper, independentment dels senyals de liquiditat macro.
“La relació entre Bitcoin i accions mai ha estat estàtica”, va dir Colin Galtra, director general de la capa de liquidació d’EVM per a pagaments Morph. Desxifrar. “Bitcoin pot operar com un actiu de risc de vegades i moure’s de manera independent en altres, de manera que les divergències a curt termini no són noves ni inherentment reveladores”.
Segons Hayes, Bitcoin és el primer que reacciona als vents contraris de liquiditat, ja que és l’actiu més sensible a les condicions del crèdit fiduciari. Nasdaq, en canvi, encara ha de valorar completament el que descriu com una onada de desplaçament de llocs de treball de coll blanc impulsada per la intel·ligència artificial que desencadenarà crèdits al consum generalitzats i impagaments d’hipoteques.
“Si les eines d’IA com Claude Cowork d’Anthropic poden completar de manera fiable tasques en minuts que triguen hores o dies humans, per què necessiteu totes aquestes subscripcions de productivitat SaaS?” Hayes va escriure.
Amb l’ETF de programari iShares amb un rendiment inferior al Nasdaq més ampli, Hayes espera que la següent fase s’orienti als mateixos treballadors i, per extensió, als bancs que els van prestar.
Hayes calcula 330.000 milions de dòlars en pèrdues de crèdit al consum i 227.000 milions de dòlars en pèrdues hipotecàries per als bancs comercials dels EUA si el 20% dels 72,1 milions de treballadors del coneixement amb aproximadament 3,76 bilions de dòlars en crèdit al consum perden la feina a causa de l’IA.
McMillin va retrocedir la línia de temps, si no la preocupació direccional.
“L’escenari és intel·lectualment coherent, però exagera la velocitat de la interrupció a curt termini”, va dir. El model de Hayes suposa que el 20% dels treballadors del coneixement perden la feina amb prou rapidesa com per crear una onada sincronitzada d’impagaments de préstecs, però “els mercats laborals no funcionen tan net”.
Vents en contra de l’IA
Fins i tot l’adopció ràpida de la IA es tradueix en acomiadaments durant trimestres i anys, no setmanes, i molts empresaris reduiran el nombre d’empleats mitjançant el desgast i les congelacions de contractació en lloc d’acomiadaments massius, argumenten els experts.
Dit això, McMillin va reconèixer que “la preocupació direccional no està equivocada: l’augment de la morositat de les targetes de crèdit ja és real, les valoracions de SaaS estan sota pressió i un deteriorament progressiu de la qualitat del crèdit al consumidor és plausible”. El cronograma de la crisi, va argumentar, és “probablement més estirat del que suggereix Hayes”.
El mercat ja està telegrafiant aquest resultat, argumenta Hayes, assenyalant la fortalesa recent de l’or en relació amb la caiguda de Bitcoin.
L’augment de l’or enmig de la caiguda de Bitcoin indica “que s’està produint un esdeveniment de crèdit deflacionari amb risc a Pax Americana”, va escriure Hayes. Si aquest esdeveniment es desencadena, l’antic conseller delegat de BitMEX espera que la Reserva Federal eventualment imprimeixi diners per fer front a la crisi del sistema bancari.
Galtra va acceptar que la Fed respondria amb contundència. Per a Bitcoin, aquests episodis són importants perquè “canvien gradualment la manera com els participants del mercat interpreten la durabilitat del sistema monetari”. Les intervencions de liquiditat a gran escala reforcen la defensa dels actius amb característiques d’oferta fixes.
Per als comerciants de Bitcoin, la configuració presenta un camí de dos escenaris. O bé la caiguda de la criptografia principal de 126.000 a 60.000 dòlars va ser el moviment total a la baixa i que les accions acabaran per posar-se al dia amb la correcció, o Bitcoin baixarà encara més a mesura que les accions es trobin amb el seu fabricant, va dir Hayes.
El resultat final és el mateix: una impressió massiva de diners que envia Bitcoin a nous màxims, va dir.
“Tothom sap que tothom sap que la IA és la tecnologia de propòsit general més transformadora de la història de la humanitat”, va escriure Hayes. “Davant d’aquestes ‘veritats’, la Fed ha d’imprimir més gran que mai abans”.
Bitcoin no s’ha aturat el 2026. La criptografia superior ha baixat un 2,5% en 24 hores i un 27% durant l’últim mes, segons CoinGecko. Actualment cotitza a uns 67.000 dòlars per moneda.
