- Nasdaq té previst col·locar valors tradicionals i valoritzats en el mateix llibre de comandes.
- La liquidació continuaria funcionant a través dels sistemes DTCC malgrat la integració de la cadena de blocs.
- Les respostes del sector es divideixen a mesura que els reguladors avaluen els riscos legals i operatius.
La Comissió de Borsa i Valors dels Estats Units ha iniciat una revisió formal que podria determinar si les accions tokenitzades es permeten negociar al Nasdaq, posant els valors basats en blockchain sota un examen regulatori exhaustiu.
En buscar comentaris públics sobre el canvi de regles proposat per Nasdaq, la SEC està avaluant com les representacions digitals de les accions poden encaixar dins de les estructures de mercat existents.
La mesura reflecteix un interès creixent per la tokenització als mercats financers, alhora que subratlla l’atenció dels reguladors a la seguretat jurídica, la integritat de la liquidació i la protecció dels inversors.
És probable que qualsevol decisió influeixi en la rapidesa amb què s’adopta la tecnologia blockchain dins del comerç de renda variable.
Segons la presentació de la SEC, Nasdaq ha sol·licitat l’aprovació per llistar i negociar valors en forma tokenitzada.
Aquest pas ha desencadenat un procés de consulta més ampli que cobreix consideracions normatives, tècniques i polítiques.
La revisió determinarà si les accions tokenitzades poden operar al costat de les accions tradicionals sense alterar les garanties bàsiques del mercat.
Comença la revisió normativa
Segons la proposta de Nasdaq, les accions tokenitzades i els productes negociats en borsa es cotitzarien en paral·lel amb les accions convencionals.
Tots dos formats apareixeran al mateix llibre de comandes i tindrien els mateixos drets d’accionista.
La compensació i la liquidació continuarien a través de Depository Trust and Clearing Corporation, mentre que la tecnologia blockchain s’utilitzaria per millorar l’eficiència operativa.
La sol·licitud de retroalimentació de la SEC indica que no es garanteix cap aprovació.
En canvi, els reguladors estan avaluant si els valors tokenitzats poden oferir una liquidació més ràpida i més barata sense crear nous riscos.
La consulta marca l’inici d’una avaluació més profunda en lloc d’una decisió final.
Com negociarien les accions tokenitzades
Si s’aprova, el marc de Nasdaq permetria que les accions basades en blockchain cotitzin igual que les accions normals.
Els inversors no necessitarien sistemes o comptes separats, ja que els valors tokenitzats i tradicionals coexistirien dins del mateix entorn comercial.
La liquidació continuaria basant-se en sistemes DTCC, assegurant la continuïtat amb els processos actuals del mercat.
Els experts argumenten que aquesta estructura preserva les proteccions dels inversors alhora que permet que la cadena de blocs redueixi els temps de liquidació i els costos operatius.
La revisió de la SEC avaluarà si aquests guanys d’eficiència superen les complexitats potencials introduïdes pel manteniment de registres tokenitzats.
Punts de vista de la indústria dividits
Les reaccions del mercat a la proposta han estat diverses. Els grups de la indústria han expressat el seu suport, assenyalant el potencial de la tokenització per millorar l’eficiència del mercat i modernitzar els processos post-comercialització.
Els desenvolupaments normatius en altres llocs també suggereixen una obertura creixent.
La Comissió de comerç de futurs de productes bàsics dels EUA ha aprovat un programa pilot que permet utilitzar actius tokenitzats com a garantia, cosa que indica una acceptació més àmplia dels instruments financers basats en blockchain.
Tanmateix, ha sorgit l’oposició d’empreses com Ondo Finance i Cboe Global Markets.
Aquestes empreses argumenten que la SEC hauria de retardar l’aprovació fins que el DTCC proporcioni una orientació més clara sobre com es resoldrien les operacions tokenitzades.
La seva preocupació es centra en el fet que totes aquestes transaccions encara dependrien de la infraestructura DTCC, la qual cosa fa que la claredat de la liquidació sigui crítica.
