Delphi Digital ho truca aviat. En les seves últimes perspectives, l’empresa d’investigació diu que la Reserva Federal està en camí de passar d’un arrossegament de la criptografia a un vent de cua suau el 2026. A mesura que les retallades de tipus i l’esvaïment de l’enduriment quantitatiu (QT) es combinen en el primer teló de fons de liquiditat clarament positiu des de principis del 2022.
Les retallades de tarifes podrien ser una clau per a la criptografia el 2026?
La trajectòria de tipus de la Fed de cara a l’any vinent és la més clara que ha estat en anys. El desembre de 2025 ofereix una altra retallada de 25 pb, que porta els fons de la Fed a aproximadament el 3,5-3,75%. Els preus de la corba endavant com a mínim 3 retallades més fins al 2026,… pic.twitter.com/ysFcp3zWOF
— Delphi Digital (@Delphi_Digital) 4 de desembre de 2025
Els mercats ja cotitzen al torn. Els futurs impliquen una altra retallada de 25 punts bàsics el desembre del 2025. La qual cosa reduiria la taxa dels fons federals a aproximadament el 3,5%-3,75%. A partir d’aquí, la corba a termini suggereix almenys tres retallades més el 2026. Si el camí es manté, deixarà els tipus polítics en el rang baix del 3% a finals d’any. Delphi subratlla que no és un moment “pivot” sobtat. Sembla més un descens controlat del cicle d’enduriment agressiu que va definir el 2022-2024.
QT Ends, TGA Flips i RRP està buit: la liquiditat finalment es torna positiva
Les retallades de tarifes són només la meitat de la història. Delphi Digital assenyala la fontaneria darrere de les escenes. On ara diverses palanques es mouen a favor de la cripto al mateix temps. A partir de l’1 de desembre, QT arriba efectivament a la seva fi, alentint el ritme al qual la Fed drena liquiditat del sistema. Al mateix temps:
- S’espera que el Compte General del Tresor (TGA) es redueixi en lloc de reomplir-se, retornant efectiu al mercat.
- La facilitat de repo inversa (RRP) ja s’ha esgotat completament, el que significa que el conjunt de liquiditat estacionada ja no s’està aspirant de la circulació.
En conjunt, argumenta Delphi Digital, això crea el primer entorn de liquiditat positiu net des de principis de 2022. Els punts de referència a curt termini com SOFR i els fons fed ja s’han desplaçat cap al rang alt del 3%. Mentre que les taxes reals s’estan canviant des dels seus pics de 2023-2024. No s’ha trencat res, però la pressió clarament s’ha reduït. Per als actius de risc, i especialment per a la criptografia, històricament aquesta combinació importa més que només la taxa principal.
Què significa aquesta configuració per a Bitcoin i els principals actius criptogràfics
Delphi Digital enquadra el 2026 a mesura que la política de l’any deixa d’actuar com un macro vent en contra i comença a comportar-se com un vent de cua suau. Segons la seva opinió, aquest teló de fons tendeix a afavorir:
- Actius de durada com accions de creixement.
- Actius durs com l’or.
- Actius digitals amb una demanda clara i estructural, en particular Bitcoin i cripto de gran capitalització amb ETF i fluxos institucionals al darrere.
També recorden als lectors que els cicles anteriors van ser impulsats menys per les reduccions a la meitat i més per onades de liquiditat global. Amb la flexibilització de la política nord-americana, les grans reserves d’efectiu en fons del mercat monetari i els bancs centrals no nord-americans segueixen actius. Delphi Digital veu espai per a una altra cama més alta si es manté la gana de risc. El missatge per als comerciants de criptografia és senzill, encara que la macro no ho sigui. L’era de “lluitar contra la Fed” sembla que s’acaba. Si el camí actual es manté. L’any 2026 podria ser el primer any complet d’aquest cicle on la política monetària i la liquiditat finalment s’inclinen en la mateixa direcció que Bitcoin.
