L’empresa del tresor de Bitcoin que cotitza a Tòquio Metaplanet (TSE: 3350) va revisar la seva previsió de guanys per a tot l’any 2025 el 26 de gener. La companyia va revelar una pèrdua per deteriorament de Bitcoin de 104.600 milions de yenes (678 milions de dòlars) mentre augmentava la seva orientació de beneficis operatius.
Els resultats ofereixen una prova d’estrès en temps real per al model de Tresor d’actius digitals, que es va enfrontar a un intens escepticisme durant finals de 2025.
El deteriorament de Bitcoin és un ajust comptable no efectiu
Malgrat la pèrdua general, la companyia va millorar la seva previsió d’ingressos per a l’exercici fiscal 2025 a 8.900 milions de yenes (57.7 milions de dòlars), un 31% més que la seva estimació anterior de 6.800 milions de yenes. El benefici d’explotació va augmentar un 33,8% fins als 6.290 milions de yenes (40,8 milions de dòlars). Els ingressos de la generació d’ingressos de Bitcoin més forts del que s’esperava van impulsar l’actualització.
La companyia va marcar les seves participacions de Bitcoin al mercat al final de cada trimestre segons els estàndards de comptabilitat japonesos. El deteriorament resultant es va registrar com a despesa no operativa, la qual cosa va suposar una pèrdua neta consolidada de 76.600 milions de yenes (497 milions de dòlars).
Metaplanet va subratllar que el deteriorament “és només un ajust de valoració comptable que reflecteix les fluctuacions temporals dels preus al final del trimestre i no té cap impacte directe sobre els fluxos d’efectiu o les operacions comercials”.
La companyia també va observar un guany de canvi de 22.600 milions de yenes (147 milions de dòlars) per la depreciació del ien, que va compensar parcialment la pèrdua de Bitcoin. La disminució neta de Bitcoin NAV registrada en actius fixos ascendeix a aproximadament 82.000 milions de yenes (532 milions de dòlars).
Guia de Metaplanet FY25:
– Ingressos de 8,9 000 ¥ (~57,7 milions de dòlars).
– Benefici operatiu de 6,3 milions de ¥ (~40,8 milions de dòlars).
Perspectives de l’exercici 26:
– Ingressos de 16 000 ¥ (~103,7 milions de dòlars) (+80%)
– Beneficis operatius de 11,4 milions de yenes (~73,9 milions de dòlars) (+81%)Guanys complets el 16 de febrer. https://t.co/lWqmX6SP1Z
– Dylan Leclair (@dylanleclair) 27 de gener de 2026
Dylan LeClair, director d’Estratègia de Bitcoin de Metaplanet, va caracteritzar els resultats per mostrar “un fort impuls en les operacions bàsiques amb una gran transparència”, i va assenyalar que la pèrdua per deteriorament no és efectiu mentre que BTC les participacions van augmentar fins a 35.102 monedes.
Augment 20 vegades de les participacions de Bitcoin
El tresor de Bitcoin de Metaplanet va créixer de manera espectacular durant l’exercici 2025. Les participacions van arribar als 35.102 BTC a finals de l’any 2025, més que 1.762 BTC un any abans, un augment de gairebé 20 vegades.
BTC El rendiment, que mesura el creixement de Bitcoin per acció totalment diluïda, va arribar al 568% durant tot l’any. La direcció va afirmar que “l’estratègia de capital i els programes d’adquisició de Bitcoin han superat els objectius inicials”.
Durant el quart trimestre, Metaplanet va diversificar les seves fonts de finançament mitjançant l’emissió d’accions preferents convertibles perpètues de la sèrie B (“MERCURY”) i va establir una línia de crèdit de 500 milions de dòlars, que va permetre un desplegament de capital més flexible i menys dependent dels nivells de preus de les accions.
Un cas de prova per al model DAT embassat
Metaplanet ha estat al centre del debat sobre el Tresor d’actius digitals (DAT) des que el model va començar a desfer-se a finals de 2025. A l’octubre, el valor empresarial de l’empresa va baixar per primera vegada per sota de les seves reserves de Bitcoin, un signe de la disminució de l’apetit dels inversors globals pel sector. El seu mNAV, una mètrica que compara la capitalització de mercat amb les participacions criptogràfiques, va caure per sota d’1,0 vegades i les accions van caure aproximadament un 80% des del seu màxim de juny de 1.930 ¥.
Crítics com Jim Chanos van descartar el model DAT com a “barbateria financera”, mentre que Galaxy Digital va advertir que la proliferació de més de 200 empreses del tresor es feia ressò dels excessos especulatius dels fons d’inversió dels anys vint. Metaplanet, que va comerciar a vuit vegades el valor de les seves participacions en Bitcoin, es va convertir en un pòster de la volatilitat del sector.
Perspectives de l’exercici 2026: s’espera un creixement del 80%.
Per a l’any fiscal 2026, Metaplanet preveu uns ingressos de 16.000 milions de yenes (104 milions de dòlars), un augment del 79,7% interanual, i un benefici operatiu d’11.400 milions de yenes (74 milions de dòlars), un 81,3% més. Dels ingressos previstos, s’esperen 15.600 milions de yenes del negoci de generació d’ingressos de Bitcoin. Això suggereix que les estratègies de generació d’ingressos construïdes sobre les participacions de Bitcoin poden resultar més resistents que les jugades d’acumulació pura.
L’empresa no va proporcionar orientació sobre els ingressos ordinaris o els ingressos nets a causa de la dificultat inherent a la previsió dels preus de Bitcoin. Les xifres finals de l’exercici 2025 es publicaran a l’informe de guanys previst per al 16 de febrer de 2026.
La publicació Pèrdua de paper, creixement real: Metaplanet Projectes un salt d’ingressos del 80% va aparèixer primer a BeInCrypto.
