Bitcoin va començar a negociar el 2026 per sobre dels 90.000 dòlars, però aquest moviment es comença a provar.
Els especialistes de l’empresa d’anàlisi en cadena, Glassnode, adverteixen que la continuïtat de la pujada no està garantida en períodes de temps més llargs.
En aquest escenari, El preu del bitcoin “s’enfronta a una prova de resiliència”amb el mercat avaluant si el moviment actual es pot consolidar o si és un repunt temporal.
Tal com es detalla en un informe recent de l’esmentada companyia, “el nivell actual del mercat es troba dins d’un grup dens d’oferta de titulars a llarg termini acumulat entre abril i juliol de 2025, període marcat per una distribució sostinguda propera als màxims del cicle”.
Què mostra el mapa de calor?
En termes pràctics, això significa que el preu es mou dins d’una àrea on una gran quantitat de BTC es concentra en mans d’inversors a llarg termini, que històricament han tendit a vendre en aquests nivells.
Com es veu al mapa de calor de la distribució del cost base dels titulars a llarg termini, els rebots des del novembre de 2025 s’han alentit repetidament al límit inferior d’aquest rang, que oscil·la aproximadament entre 93.000 i 110.000 dòlarscom es veu a continuació:
L’àrea destacada en groc mostra la concentració de l’oferta dels titulars a llarg termini, on el preu ha trobat resistència en repetides ocasions.
Cada intent d’avançar cap a aquesta zona activava una nova pressió de venda, impedint que BTC consolidés una recuperació més estructural. Segons l’informe, aquesta regió ha funcionat constantment com una barrera de transició entre les fases correctives i els períodes alcistes més llargs.
Per tant, amb el preu tornant a pressionar contra aquesta oferta superior, el mercat torna a enfrontar-se a una prova clau: absorbir la distribució dels titulars a llarg termini encara és una condició necessària per confirmar un canvi de tendència més ampli.
Es redueix la pressió de venda dels titulars a llarg termini
D’altra banda, els analistes de Glassnode adverteixen que la pressió de venda dels titulars a llarg termini (LTH) comença a moderar-se. Aquests inversors, que tenen BTC durant més de cinc mesos, continuen venent, però a un ritme molt inferior al observat durant el tercer i quart trimestre del 2025.
Això suggereix que, tot i que la distribució continua, la intensitat de vendes es redueixtal com es veu al gràfic següent:
El gràfic mostra la quantitat de BTC que tenen els titulars a llarg termini (àrea taronja) i el preu de BTC (línia negra). Quan l’àrea taronja augmenta, indica acumulació (els inversors a llarg termini no venen); quan baixa, indica la distribució (en treuen beneficis). En general, l’acumulació manté cicles alcistes i les fortes caigudes d’àrea solen aparèixer a prop dels màxims del mercat.
En paraules més directes, perquè BTC comenci una manifestació més sostenible, Cal que el volum de BTC que passa a mans dels inversors a llarg termini superi el que venen.
Un canvi d’aquest tipus ja es va observar en cicles anteriors i va ser el preludi d’augments més sòlids i duradors. De moment, el mercat es troba en una fase de transició, amb signes d’alleujament en la pressió de venda, però sense confirmació definitiva d’un canvi de tendència.
Hi ha estabilització en els ETF de bitcoins
A més, els fluxos vinculats als ETF de bitcoin mostren signes d’estabilització després de diversos mesos de fortes sortides. Segons l’informe de Glassnode, la pressió de venda a llarg termini va començar a esgotar-se,
Això indica que els grans inversors A poc a poc estan recuperant l’exposició a través dels ETF, més enllà de les operacions a curt termini.
En aquest context, la demanda institucional funciona més com a factor de suport dels preus que no pas com a motor de forts augments, deixant el curt termini més exposat al comportament dels derivats ia la liquiditat immediata del mercat.
Tal com ha explicat CriptoNoticias, el rendiment dels ETF té un impacte directe en el preu de l’actiu subjacent. A causa del seu funcionament, els gestors d’ETF han de comprar BTC per recolzar les accions emeses.
En conseqüència, si la demanda d’ETF de bitcoin augmenta, aquestes empreses entren al mercat per adquirir BTC. Si passa el contrari, Venen l’excedent, la qual cosa pressiona a la baixa sobre el seu preu.
Baixa volatilitat al mercat bitcoin
La volatilitat del mercat de bitcoins es manté en nivells baixos, senyal que reflecteix calma a curt termini, però no una eliminació del risc.
Segons l’informe de Glassnode, “això no indica que la incertesa hagi desaparegut, sinó que el risc s’està posposant”. En aquest sentit, el mercat d’opcions suggereix que els inversors no esperen moviments bruscos immediats. No obstant això, Reconeixen que un ajust més fort podria arribar després.
Aquest comportament es reflecteix al gràfic de volatilitat implícita de l’ATM (al-els-diners) d’opcions BTC a Deribit (una borsa de derivats), és a dir, opcions el preu d’exercici de les quals és molt proper al preu de mercat actual.
Allà podem veure com es manté continguda l’expectativa de volatilitat d’una setmana (línia vermella), la més sensible a esdeveniments concrets. El d’un mes (línia taronja), per la seva banda, mostra una major estabilitat.
A llarg termini, tres mesos (groc) i sis mesos (verd), la volatilitat es mou més gradualment, reforçant la idea que el mercat transfereix la incertesa cap endavant en el temps. Paral·lelament, la línia negra representa el preu al comptat de BTC en dòlars, cosa que ens permet comparar si els moviments de preus van acompanyats, o no, d’un augment de la volatilitat esperada.
On anirà el bitcoin?
Des d’una lectura més àmplia, aquesta compressió de la volatilitat no respon a una major claredat de l’escenari, sinó més aviat al posicionament actual del mercat, indica l’anàlisi de Glassnode.
Quan la volatilitat es manté artificialment continguda, els canvis en les condicions sovint desencadenen reaccions més abruptes. Per tant, tot i que el preu sembla estable a curt termini, el risc latent continua present i podria materialitzar-se amb més força en cas d’algun catalitzador inesperat.
De cara als propers mesos, els analistes de Glassnode assenyalen:
De cara al primer trimestre (del 2026), les perspectives subjacents són cada cop més positives. Amb la reducció de la pressió de venda i el risc de volatilitat ajornat en lloc d’eliminar-se, les entrades relativament modestes podrien tornar a provocar respostes de preus desproporcionades. Si l’acumulació al comptat i la demanda institucional impulsada per ETF continuen recuperant-se, l’actual fase de consolidació podria proporcionar la base per a una renovada expansió de la tendència.
Glassnode, empresa d’anàlisi de bitcoins en cadena.
I per respondre al títol, no es tracta de fer una predicció concreta de preus. Més aviat, es tracta d’interpretar el que mostra l’estructura del mercat.
Tot i que el bitcoin encara comporta riscos latents i volatilitat continguda, la reducció de la pressió de venda i el retorn gradual de la demanda institucional obre la porta a moviments més forts davant les entrades de capital relativament petites.
En aquest marc, les dades en cadena no indiquen una debilitat estructural, sinó més aviat una fase de consolidació i definició.
Així, la lateralització actual no podria ser un fre, sinó la base a partir de la qual el preu intenta construir la següent etapa de la seva tendència. Per això, serà clau el mercat aconsegueix absorbir l’oferta restant de titulars a llarg termini.
