Peter Schiff, un conegut crític de Bitcoin i defensor de l’or, ha expressat la seva preocupació sobre l’estratègia d’adquisició de Bitcoin en curs de MicroStrategy.
La companyia ha continuat ampliant les seves participacions mitjançant una combinació d’emissions de deute i capital.
Schiff va afirmar que l’enfocament de MicroStrategy és cada cop més difícil de mantenir en les condicions actuals del mercat. Va dir que “l’empresa està canviant cap a un capital més car” mentre va fer referència als recents canvis de finançament vinculats a les accions preferents.
Va afegir que els mètodes de finançament anteriors, que incloïen l’emissió d’accions a valors més alts, són cada cop menys efectius en l’entorn actual.
Recentment, MicroStrategy ha confiat més en les ofertes d’accions preferents amb obligacions de rendiment més elevats. Schiff va assenyalar que la companyia ara emet instruments amb rendiments al voltant de l’11,5 per cent.
Va dir que “aquestes obligacions no es poden cobrir només amb els guanys del programari” quan va descriure la posició financera de l’empresa. El negoci bàsic de programari de la companyia té una contribució limitada als beneficis en comparació amb la seva exposició a Bitcoin.
Schiff va afirmar que el finançament de futures compres pot requerir l’emissió addicional d’accions preferents, capital amb descompte o vendes de Bitcoin. Va argumentar que això podria augmentar la pressió sobre els accionistes mitjançant la dilució amb el temps.
Reclamacions de risc estructural i reacció del mercat
Schiff va descriure l’enfocament de finançament de la companyia com a vulnerable si les condicions del mercat es debiliten. Va dir que l’estructura depèn en gran mesura de l’accés continuat als mercats de capitals.
El multimilionari canadenc Frank Giustra també va comentar l’estratègia, anomenant-la “un ponzi gegant que es desembolicarà quan arribi la propera crisi financera”, segons les observacions citades als informes. Va suggerir que l’estrès macroeconòmic podria exposar les debilitats del model.
Els comentaris reflecteixen el debat en curs sobre les estratègies de tresoreria corporativa que es basen en els actius digitals com a reserva principal.
A més, el grup d’investigació de mercat BitMEX Research va oferir una visió diferent de l’enfocament de MicroStrategy. La firma va afirmar que MicroStrategy no està sota pressió de liquidació forçada i encara té flexibilitat financera.
BitMEX Research va dir que “ningú obliga a MSTR a fer això” i va descriure l’estratègia com a potencialment beneficiosa en les condicions actuals. Va assenyalar que l’empresa pot ajustar les condicions de finançament, incloses les taxes de cupó, en lloc de vendre actius.
La discussió continua mentre MicroStrategy manté una de les majors participacions corporatives de Bitcoin mentre utilitza instruments financers estructurats per donar suport a la seva estratègia d’acumulació.
