Les empreses de capital de risc criptogràfic van abocar milers de milions en fitxes en fase inicial durant el repunt del risc del 2025, però moltes d’aquestes apostes es cotitzen ara molt per sota dels seus valors de recaptació de fons.
La creixent bretxa entre les xifres de finançament privat i els límits de mercat públics posa de manifest un restabliment del mercat després que l’optimisme narratiu es refredi.
Les dades compartides recentment per CryptoRank mostren que desenes de projectes ben finançats perden centenars de milions, i en alguns casos gairebé tot, del seu valor implícit una vegada que els fitxes van arribar als mercats oberts, plantejant noves preguntes sobre la disciplina dels preus durant els cicles alcistes.
Les valoracions de VC compleixen la realitat del mercat públic
La comparació de CryptoRank de les valoracions de VC amb les capitalitzacions de mercat actuals va pintar una imatge clara. Humanity Protocol, que abans tenia un preu de 1.000 milions de dòlars durant les rondes privades, ara se situa al voltant dels 285 milions de dòlars. El plasma i l’ICNT mostren bretxes més petites en comparació, amb Plasma a uns 224 milions de dòlars en comparació amb una valoració de 500 milions de dòlars, i l’ICNT prop de 247 milions de dòlars enfront dels 470 milions de dòlars.
Les baixades més pronunciades són més difícils d’ignorar. Fuel Network, Double Zero i Bubblemaps, que recentment es van burlar del raper nord-americà Soulja Boy per la seva implicació passada en promocions de cripto i NFT, cadascun portava valoracions de mil milions o gairebé mil milions de dòlars, però ara cotitzen al voltant d’11 milions, 373.000 i 6 milions de dòlars, respectivament.
Camp Network i TreeHouse van seguir un camí similar, passant de les valoracions de 400 milions de dòlars a uns 15 milions i 16 milions de dòlars. També va destacar Privasea, que va baixar dels 180 milions de dòlars a uns 1 milió de dòlars.
Tanmateix, altres projectes han mostrat caigudes més modestes. Per exemple, Sosovalue s’ha mantingut relativament bé al voltant dels 152 milions de dòlars en comparació amb una valoració de 200 milions de dòlars, mentre que Yieldbasis cotitza prop de 34 milions de dòlars contra una valoració inicial de 50 milions de dòlars.
També us pot agradar:
- La prova de criptografia de 10 dòlars exposa per què aquest mercat alcista se sent trencat
- El Salvador al Pakistan: com els governs van remodelar la criptografia el 2025
- El CEO de Robinhood prediu un auge en els mercats de predicció
Mentrestant, Momentum i Bitlight se situen més a prop del centre, amb límits de mercat d’uns 43 milions de dòlars i 34 milions de dòlars després de rondes de finançament que els van costar 100 milions i 170 milions de dòlars.
El finançament recupera, però la precaució substitueix l’eufòria
Aquest restabliment de la valoració s’ha produït fins i tot amb una reactivació de l’activitat general de capital de risc el 2025. Les dades de CryptoRank mostren que la inversió trimestral en criptoventures va augmentar a uns 10.000 milions de dòlars el segon trimestre del 2025, el nivell més fort des de principis del 2022. A més, el finançament es va mantenir elevat en gairebé 8.000 milions de dòlars tant al tercer com al quart trimestre.
Per contra, el finançament durant els anys del mercat baixista va caure de manera constant, arribant a prop dels 689 milions de dòlars el tercer trimestre del 2023 abans d’estabilitzar-se entre 1.000 milions i 2.500 milions de dòlars durant la major part del 2024. La recuperació del 2025 va seguir de prop l’augment del preu de Bitcoin per sobre dels 126.000 dòlars a mitjans de l’any abans d’augmentar-se fins als 8100000000. cap d’any.
El que destaca no només és la mida del rebot sinó també el seu temps. El desplegament de capital més gran es va produir durant el segon trimestre del 2025, quan el sentiment era més fort i els preus dels tokens van augmentar ràpidament. Molts dels projectes que ara es cotitzen molt per sota de les marques de VC es van finançar durant aquesta finestra, segons dades de CryptoRank.
Per a molts inversors, la conclusió no és que el capital risc hagi tornat, sinó que els mercats públics estan menys disposats a acceptar narratives rodones privades al seu valor nominal. Com van assenyalar diversos analistes de X, la bretxa entre els preus de VC i les dades de negociació en directe s’ha convertit en un senyal de risc més que en una insígnia de confiança, reforçant la necessitat d’expectatives sòbries a mesura que el capital torna a la criptografia.
